광다증권은 격력전기에 대해 낮은 밸류에이션과 강한 성장 기대감 바탕으로 투자기회가 엿보인다며 투자의견 ‘매수‘와 목표가 54.1위안을 유지했다.

동사는 지난 17일 제4기 스톡옵션 인센티브 계획 초안을 공개했다.

이번 계획의 총규모는 약 6.28억 위안으로 회사가 적립한 전용 인센티브 기금에서 조달하며, 직원 급여 구조의 일부로 편입된다.

인센티브 주식은 회사의 자사주 계좌 내 잔여 주식 중 0.16억 주를 활용하며 매입 가격은 주당 38.61위안으로 책정됐다.

이번 계획의 참여 인원은 5,500명 이하이며, 이 중 이사 및 고위 임원 11명의 청약 비율은 20% 이하로 제한된다.

인센티브 잠금 해제를 위한 실적 조건으로는 2026~2027년의 ROE가 18%에 도달하고 현금 배당이 지배주주 귀속 순이익의 50% 이상일 때로 규정했다.

ROE가 16~18% 수준이고 배당 조건을 충족할 경우에는 80%만 귀속된다.

주식의 락업 기간은 12개월이며 두 차례에 걸쳐 분할 귀속된다. 이는 동사가 스톡옵션의 하한선을 높였고 이를 명확하게 규정하면서 실적 달성 목표를 더 분명하겠다는 뜻으로 풀이된다.

현재 동사의 PB는 1.4배로 역사적 최저점 수준에 머물러 있다. 시장의 테크주 중심 쏠림 현상으로 가치주가 저평가된 상황이지만, 동사는 안정적인 실적 성장세를 기록 중이다.

가전제품 국가 보조금 정책의 한계 효용이 점진적으로 감소하는 점을 고려해도 가전업 주도주로 안정적인 시장점유율을 유지하고 있다.

따라서 이번 동사의 실적 성장 약속은 동사의 중장기적 성장 가능성을 가늠할 수 있는 주요한 지표로 판단돼 동사에 대해 다시 관심을 가져야 할 좋은 시기로 판단된다.

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A500 C300 격력전기(000651.SZ) 낮은 밸류에이션과 강한 성장 기대, 목표가 54.10위안