저상증권은 삼화에 대해 글로벌 열관리 부품 주도주로서 인공지능 데이터센터(AIDC) 액체 냉각 솔루션과 휴머노이드 로봇 부품 사업 성장 기대감이 크다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사는 글로벌 냉동 공조 제어 부품 시장에서 45.5%의 점유율로 독보적인 1위를 차지하고 있으며 글로벌 자동차 열관리 시스템 부품 시장에서도 4.1%의 점유율을 확보한 글로벌 주도주이다.
최근 시장에서는 대만 및 유럽·미국 업체들이 AIDC 액체 냉각 시장의 선점 우위를 점하고 있어 동사의 신규 수주가 기대에 못 미칠 수 있다는 우려가 제기됐다.
단 동사가 그동안 냉동 공조 사업에서 축적한 밸브 및 유량 제어 기술, 펌프 및 유체 순환 기술, 열교환기 설계 능력과 시스템 통합 경험은 AIDC 액체 냉각 분야에 완벽히 복사 및 적용이 가능하다.
기존 냉동 사업 고객사 중 상당수가 AIDC 액체 냉각 분야에서도 강력한 영향력을 행사하고 있어 오랜 신뢰 관계를 바탕으로 고객사의 요구를 정확히 파악하고 빠르게 인증을 통과할 것으로 기대된다.
동사는 냉동 공조 부품 사업에서 증명한 대규모 정밀 생산 노하우를 결합해 AIDC 액체 냉각 시장에서 글로벌 선두 주자들을 추월하며 높은 시장점유율을 차지할 것으로 보인다.
휴머노이드 로봇 사업의 양산 지연과 실적 반영 둔화에 대한 시장의 우려도 존재하나 2026년은 인공지능 로봇 산업이 양산 단계 진입과 본격적인 응용 촉발을 앞둔 핵심 분기점이다.
현재 인공지능 로봇 업계는 하드웨어 규격이 점차 표준화되고 모델 고도화가 진행되면서 초기 단계에서 성장 단계로 진입하는 S자 곡선의 변곡점에 위치해 있다.
동사는 로봇 액추에이터의 핵심 공급사로서 선제적인 기술 배치와 긴밀한 고객사 협력을 이어왔으며 자사 제품 방안을 중심으로 강력한 공정 및 특허 장벽을 구축했다.
임계점을 돌파한 이후 수요 폭발과 규모의 경제 효과가 가시화되면 로봇 부문은 동사의 중장기 성장을 견인할 확고한 제3의 성장 동력으로 자리 잡을 것으로 확신한다.
2026년부터 2028년까지 동사의 향후 주요 재무 지표 및 전년 대비 증감률 전망치는 다음과 같다.
| 연도 | 매출 전망 (위안) | 전년 대비 (%) | 지배주주 귀속 순이익 전망 (위안) | 전년 대비 (%) | PER (배) |
| 2026년 | 354억 | 14% | 47.8억 | 18% | 39배 |
| 2027년 | 421억 | 19% | 57.4억 | 20% | 33배 |
| 2028년 | 526억 | 25% | 69.7억 | 21% | 27배 |
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