줄와트마이크로(688141.SH) 아날로그 집적회로 설계 기업 ‘매수’

둥우증권은 완비된 제품군을 바탕으로 수익성 개선이 기대되는 줄와트마이크로(688141.SH)에 투자의견 ‘매수’를 제시했다.

동사는 가상 IDM(종합 반도체 기업)을 주요 경영 모델로 삼고 있는 아날로그 집적회로 설계 기업으로, 전원 관리 및 신호체인 칩의 연구개발과 판매에 주력하고 있다.

동사는 자체 BCD(Bipolar-CMOS-DMOS) 공정 플랫폼을 보유하고 있으며, 중국 내 선두 웨이퍼 공장과의 협력을 통해 공정 시너지와 공급망 국산화를 실현하여 안정적인 제조 보장과 원가 우위를 갖췄다.

과거의 연구개발 비축이 현재 완비된 품목 제품으로 전환되면서 향후 실적 기여를 위한 견고한 기반을 마련했다고 판단된다.

아날로그 칩의 다운스트림은 소비전자, 자동차 전자, 산업 제어, 통신, 컴퓨팅 메모리 등 다양한 분야를 아우른다.

정책 실시에 따른 소비전자 업황 회복, 자동차 전기화 및 지능화 가속화, AI 서버와 5G 기지국 건설 추진으로 아날로그 칩 시장은 지속적으로 확장되고 있다.

현재 여전히 해외 업체가 시장을 주도하고 있으나 국산화 정책이 강화되면서 동사에게 구조적 성장 기회를 가져다주고 있다.

동사는 AC-DC, DC-DC, 선형 전원, 배터리 관리 및 신호 체인 칩 전체 품목을 커버하고 있다.

첨단 분야에서 이미 양산 도입을 실현했으며, 고객사는 각 다운스트림 업계의 선두 기업들을 포함하고 있어 제품 경쟁력이 지속적으로 강화되고 있다.

자동차 전자 방면에서는 EPB, 차량용 조명, USB 충전 등 응용 분야를 커버하며 신에너지 자동차 침투율 상승의 수혜를 입고 있으며, 2027~28년 동사는 제품 공급을 확대하며 국산 컴퓨팅 고객사와 동반 성장할 수 있을 것으로 전망된다.

향후 실적 및 전망치 요약

과거의 집중적인 연구개발 투자가 제품화 단계에 안착함에 따라, 동사의 매출은 가파르게 성장하고 2027년을 기점으로 순이익 흑자전환을 달성할 것으로 예상된다.

2026년부터 2028년까지의 실적 전망치는 다음과 같다.

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