CICC는 스촨도로교량건설(600039.SH)의 정책적 수혜와 높은 배당 가치를 주목하며 투자의견 ‘시장수익률 상회’와 목표가 10.5위안을 제시했다.
동사는 쓰촨성 소속의 엔지니어링 시공 선두 기업으로 매출의 90%가 쓰촨성 내 시공 사업에서 창출된다.
쓰촨성은 ’15차 5개년 계획’ 기간 동안 도로 및 수로에 1조 위안 이상을 투자할 계획이다.
이에 따라 2024~2035년 도로와 철도의 연평균 신규 길이는 2018~2024년 대비 각각 66%, 84%의 성장 잠재력을 지니고 있다.
지배주주의 강력한 역량도 동사의 성장을 뒷받침하고 있다. 2025년 동사 매출의 58%는 지배주주인 수다오그룹에서 발생했다.
수다오그룹은 쓰촨성 교통 투자의 주력군으로 2024년 쓰촨성 고속도로 투자의 86%를 차지했다.
수다오그룹은 ‘15.5 계획’ 기간 동안 연평균 투자 규모 2,000억 위안, 연간 매출 성장률 5%, 총이익 성장률 10% 이상을 목표로 하고 있어 동사에 지속적인 성장 동력을 제공할 것으로 전망된다.
배당수익률 및 주요 지표 전망
동사는 지배주주와 함께 ‘투자·건설 일원화’를 핵심 동력으로 삼고 ‘높은 지분율과 높은 배당성향’을 특징으로 하는 ‘일체양고’ 발전 모델을 구축했다.
이에 따라 동사의 매출총이익률과 배당 비율은 비교군 기업들을 상회하고 있다.
동사는 2025~2027년 현금 배당성향을 60% 이상으로 유지할 방침이다. 연도별 예상 배당수익률과 주요 재무 지표는 다음과 같다.
| 연도 | 배당수익률 | EPS | PER |
| 2025년 | 5.9% | – | – |
| 2026년 | 6.1% | 0.85위안 | 12.4배 |
| 2027년 | 6.4% | 0.89위안 | 11.8배 |
향후 보유 프로젝트의 추진 속도가 시장 예상을 상회하거나 광물 자원 부문의 이익 기여도가 기대치를 웃돌 경우 추가적인 주가 상승 촉매제로 작용할 것으로 전망된다.
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