비인러펀의류(002832.SZ) 대규모 자사주 매수 공개, 목표가 25위안

둥우증권은 비인러펀의류에 대해 수익성이 바닥을 다지고 회복될 전망이며 주주 지분 확대로 주가 안정성도 높아질 것이라 예상하며 투자의견 ‘매수’와 목표가 25위안을 제시했다.

동사는 2024년과 2025년 매출이 성장했으나 브랜드 구축을 위한 투자를 확대하면서 지배주주 귀속 순이익은 감소세를 보였다.

이는 국내 소비 둔화 흐름 속에서 매장 수를 2025년 말 기준 1,400개까지 확대하고 고가 브랜드 운영을 전개한 영향이 컸던 것으로 분석된다.

브랜드 포트폴리오 부문에서 동사는 고부가 가치 글로벌 럭셔리 브랜드를 성공적으로 다각화하여 시장 경쟁력을 높이고 있다.

동사는 국제 럭셔리 브랜드 CERRUTI 1881과 KENT & CURWEN(K&C)의 글로벌 상표 소유권을 기반으로 2025년 말 기준 홍콩 하버시티, 베이징 국가무역센터, 선전 완샹톈츠 등 핵심 고급 쇼핑몰에 약 20개의 K&C 매장을 입점시켰다.

이와 함께 일본 아웃도어 브랜드 스노우피크 의류 라인과 미국 전문 스포츠 슈즈 브랜드 우포스의 중국 내 판권을 확보해 포트폴리오를 확대했다.

수익성 지표를 살펴보면 2025년 판관비율이 역사상 최고치인 46.8%까지 상승하며 순이익률이 12.77%로 단기 저점을 기록했으나 향후 회복 기대감은 큰 편이다.

브랜드 구축을 위한 투자 과정 속 2025년 말 기준 재고는 11.52억 위안을 기록했고 재고 회전일수는 352일로 2019년 이후 비교적 낮은 수준을 유지하며 견고하고 건강한 운영 상태를 입증했다.

2026년 1분기 매출은 15.22억 위안으로 전년 동기 대비 18.36% 늘었고, 지배주주 귀속 순이익은 3.86억 위안으로 16.54% 증가해 전기 의류 소비 회복과 투자 효과 가시화에 힘입어 뚜렷한 실적 개선세에 진입했다.

최근 동사의 CEO 및 주요 이사진이 나서 최대 3억 위안 규모의 자사주 매수 계획을 공개했는데, 이중 CEO가 이미 1억 위안 이상의 자사주 매입을 완료한 것으로 알려졌다.

이는 동사가 브랜드 구축 과정에서 수익성이 악화되며 주가도 영향을 받는 상황 속 주가 안정을 이끌 핵심 소재가 될 것으로 판단된다.

둥우증권이 분석한 비인러펀의류의 과거 실적 및 향후 전망 지표는 다음과 같다.

주요 재무 지표 및 2026년 1분기 실적

2026~2028년 실적 및 밸류에이션 전망

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