[화학] 호르무즈 해협 봉쇄 장기화, 유황·황산 가격 급등세 지속

디이촹예증권은 미·이 전쟁으로 인한 호르무즈 해협의 지속적인 봉쇄가 유황 및 황산 가격 상승을 이끌고 있다고 평가했다.

지난 2월 28일 시작된 해협 봉쇄는 100일을 넘어섰으며, 6월 들어 일평균 선박 통행량이 전쟁 기간보다도 30% 이상 감소하는 등 장기화 국면에 접어들었다.

중동은 글로벌 유황 생산의 25%, 수출의 45%를 차지하는 핵심 지역으로, 해협 폐쇄는 글로벌 공급망에 직접적인 타격을 미치고 있다.

중국은 유황 공급의 상당 부분을 중동과 유전 부산물에 의존하고 있어 타격이 더욱 불가피하다.

2025년 중국의 유황 소비량 2,140만 톤 중 45%가 수입산이며, 이 수입 물량의 56%가 중동에서 유입되었다.

국산 유황의 98% 이상은 공업 회수 유황인데, 이 중 71%를 차지하는 석유 정제용 원유와 27%를 차지하는 천연가스의 대외 의존도 역시 50%를 상회하며 그중 40% 이상이 중동에 집중되어 있다.

이로 인해 중국 국내 유황 가격은 연초 대비 148% 폭등한 톤당 9,200위안을 기록했다.

글로벌 유황의 98%는 황산 제조에 투입된다.

중국의 황산 생산 원료 중 유황 비중은 42.5%로 가장 높고, 제련 가스 회수가 39.3%, 유철광이 17%를 차지한다.

하지만 글로벌 동정광 생산량 증가폭이 2025년 0.7%에 그치는 등 공급이 제한적인 상황에서 유황 공급까지 조여들자 황산 연평균 가격은 기존 톤당 200위안대에서 최근 600위안 이상 올랐다.

중국의 황산 생산 원료 비중 및 주요 수요처별 비중은 다음과 같다.

반면 황산의 수요는 안정적인 성장세를 유지하며 수급 불균형을 심화시키고 있다.

2025년 중국 인비료 생산량은 1,869.2만 톤으로 4.9% 증가했고, 특히 신에너지 부문에서 리튬인산철(LFP) 생산량이 56% 폭증하고 인도네시아 니켈 습식 제련의 황산 수요가 1,500만 톤을 넘어서며 전체 황산 수요는 매년 3% 이상 늘어날 전망이다.

따라서 유황, 황산 가격이 당분간 추가 상승할 가능성이 높게 점쳐지고 있어 연관 기업들의 실적에도 분명한 성장 동력을 제공할 것으로 예상된다.

이번 분석에 따른 주요 관심주 목록은 다음과 같다.

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