중위안증권은 화란바이오(002007.SZ)가 혈장 사업 선방과 신규 백신 개발 속도가 빨라지고 있다며 투자의견 ‘비중확대’를 제시했다.

동사는 중국 최대 규모의 혈액 채취 및 처리 능력을 갖춘 선도 기업으로 사람혈청알부민, 면역글로불린, 응고인자 등 3대류 11개 품목을 보유하고 있다.

그러나 2025년 의료 개혁과 징집 조달, DRG/DIP 단가 통제 및 규제 강화로 수요가 줄고 경쟁이 심화되면서 실적이 다소 부진했던 것으로 분석된다.

올해 1분기도 신작 공개 지연 및 시장 경쟁으로 인해 실적이 일시적으로 후퇴했다.

글로벌 혈액제제 시장은 상위 5개 기업이 80%~85%를 점유하는 과점 체제다.

중국 혈액제제 산업에서도 대기업 중심의 인수합병이 활발해지며 시장 집중도가 지속해서 높아지는 추세를 나타내고 있다.

2025년 동사는 혈장 채취를 적극적으로 추진해 전년 대비 5.24% 증가한 1669.49톤을 채취했다.

본사가 직접 운영하는 혈장 채취소의 혈장 생산량은 1015.02톤으로 11.81% 증가했으나 충칭 소재 지분 참여 혈장 채취소 생산량은 654.47톤으로 3.55% 감소했다.

독감 백신은 4가 백신 51개, 3가 백신 6개를 포함해 총 57개 배치의 국가 승인을 획득하며 국내 선두 지위를 확고히 유지했다.

파이프라인 측면에서는 동결건조 b형 헤모필루스 인플루엔자 혼합 백신과 재조합 대상포진 백신이 각각 2025년 8월과 2026년 1월 임상시험 승인을 받았다.

흡착 무세포 백일해·디프테리아·파상풍 연합 백신은 임상 3상을 진행 중이다.

mRNA 독감 백신과 신형 면역증강제 독감 백신은 임상 전 단계를 밟고 있어 신제품 출시를 통한 추가 성장이 전망된다.

주주 가치 제고를 위해 10주당 5위안의 현금 배당을 결정하며 총 9.14억 위안을 지급할 예정이다.

이를 포함한 2025년 총 현금 배당액은 18.27억 위안으로 배당 성향이 194.33%에 달해 장기 투자 매력을 높였다.

화란바이오의 연간 및 1분기 실적 현황과 전년 대비 증감률은 다음과 같다.

2025년 기준 주요 제품군의 매출액 변화와 마진율 추이는 다음과 같다.

2026년부터 2028년까지 동사의 지배주주 귀속 순이익과 주요 지표 전망치는 다음과 같다.

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A500 C300 화란바이오(002007.SZ) 혈장 사업 선방·신규 백신 개발, ‘비중확대’