중유증권은 쿤룬완웨이(300418.SZ)의 숏폼 및 AI 신사업 성장세가 돋보인다며 투자의견 ‘비중확대’를 유지했다.

2025년 동사의 매출은 고성장세를 지속했고 지배주주 귀속 순손실을 기록했다.

2026년 1분기 매출은 전년 동기 대비 늘어났으며 지배주주 귀속 순손실은 적자폭을 줄이는데 성공했다.

수익성 면에서는 ‘오페라‘ 사업이 견고한 트래픽을 증명했다.

‘오페라‘의 글로벌 월간 활성 사용자 수(MAU)는 2025년 4분기 기준 2.84억 명을 돌파했다.

이에 힘입어 2025년 ‘오페라‘ 중심의 광고 매출과 검색 매출은 탄탄한 펀더멘탈을 유지했다.

새로운 성장 축인 해외 숏폼 부문은 ‘드라마웨이브‘와 ‘프리릴스‘ 양대 플랫폼을 중심으로 생태계를 확장하며 폭발적으로 성장했다.

2025년 숏폼 및 AI 숏폼 플랫폼 비즈니스 매출은 전년 대비 폭증하며 주요한 실적 성장 동력으로 자리매김했다.

AI 부문 역시 2025년 소프트웨어 기술 매출이 급증하며 본격적인 수익 창출 단계에 진입했다.

동사는 영상 생성 모델 ‘스카이릴스 V4‘, 음악 생성 모델 ‘뮤레카 V8‘, 거대 언어 모델 ‘스카이워크‘ 및 ‘매트릭스 게임 3.0‘ 등 4대 핵심 모델 기술에서 글로벌 탑티어 수준의 AI 기술력을 검증받았다.

더불어 동사가 투자한 AI 컴퓨팅 칩 기업 ‘에이전텍‘이 2026년 4월 5.5억 위안 규모의 투자 유치에 성공하며 포스트 밸류에이션 40억 위안을 돌파했다.

지분율은 48.65%로 조정되었으나 자본력 확충을 통해 동사의 ‘모델-애플리케이션-컴퓨팅’으로 이어지는 독보적인 AI 밸류체인 시너지가 더욱 공고해질 것으로 전망된다.

쿤룬완웨이의 과거 연간 실적 및 2026년 1분기 재무 지표와 주요 사업부문별 매출 수치는 다음과 같다.

2026년부터 2028년까지 동사의 매출과 지배주주 귀속 순이익은 지속적으로 증가하며 흑자전환 및 성장세를 기록할 것으로 예상된다.

연도	매출 전망치	전년 대비 증감률	지배주주 귀속 순이익	전년 대비 증감률	EPS	PER
2026년	97.68억 위안	19.14%	0.55억 위안	103.48%	0.04위안	938.4배
2027년	116.87억 위안	19.65%	1.24억 위안	122.69%	0.1위안	421.39배
2028년	137.17억 위안	17.36%	3.25억 위안	162.92%	0.25위안	160.28배

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A500 C300 쿤룬완웨이(300418.SZ) 숏폼·AI 순항 ‘비중확대’