둥관증권은 낭조정보(000977.SZ)의 인공지능(AI) 초노드 서버 및 액체 냉각 솔루션 사업 성장 기대감이 크다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

2025년 동사의 매출은 서버 제품 판매 호조에 힘입어 전년 대비 급증했다.

지배주주 귀속 순이익도 함께 늘어났다. 2026년 1분기 매출은 역기저효과 및 인도 주기 지연 등의 영향으로 전년 동기 대비 감소했다.

그러나 지배주주 귀속 순이익은 증가했다. 특히 1분기 매출총이익률과 순이익률이 상승하며 본격적인 수익성 개선 구간에 진입했음을 증명했다.

AI 에이전트 응용이 빠르게 확산되면서 컴퓨팅 인프라 수요가 폭발적으로 증가하는 가운데 동사는 차세대 맞춤형 라인업을 강화하고 있다.

2025년 출시된 위안나오 R1 추론 서버는 업계 최초로 단일 장비에 16장의 표준 PCIe 더블 와이드 카드를 탑재할 수 있어 단일 서버 내에서 DeepSeek-671B 모델을 완벽하게 지원한다.

또한 상호연결과 토큰 원가 장벽을 깨기 위해 출시한 초노드 AI 서버 위안나오 SD200은 다중 호스트 저지연 메모리 시맨틱 통신 아키텍처를 기반으로 단일 기기 내에서 64 Way의 국산 AI 칩 고속 통합 상호연결을 구현했다.

DeepSeek R1 대형 모델 기준 토큰 생성 속도를 7.3ms까지 단축하며 국내 최고 기록을 세웠다.

초확장 AI 서버 위안나오 HC1000은 손실 없는 초확장 설계를 적용해 대규모 국산 AI 칩을 결합함으로써 추론 비용을 최초로 100만 토큰당 1위안 미만으로 대폭 절감시켰다.

데이터센터의 고효율 방열 정책에 맞춰 동사는 부품, 완제품, 데이터센터 인프라 전반을 아우르는 풀스택 액냉 포트폴리오를 구축해 4년 연속 중국 액체 냉각 서버 시장 점유율 1위를 수성했다.

메가와트(MW)급 액체 냉각 AI 캐비닛은 효율적인 상변화 방열 기술을 결합해 단일 칩 해열 능력을 3000W 이상으로 끌어올렸다.

2025년 초 가동을 시작한 위안나오 컴퓨팅 팩토리는 단 120일 만에 10MW 규모의 지능형 컴퓨팅 센터를 준공했다.

고밀도 지능형 컴퓨팅 룸 배치를 통해 냉각 효율성을 대폭 개선해 연간 약 2,000만 위안의 전기료를 절감하는데 성공했다.

이처럼 동사의 든든한 서버 사업 성장세와 액체 냉각 솔루션 성장 기대감이 공존하고 있어 동사에 대해 중장기적인 관점에서 접근해야 할 필요가 있다.

연도 (예상)	매출액	지배주주 귀속 순이익	EPS	PER
2026년	2,037.19억 위안	33.87억 위안	2.31위안	30배
2027년	2,522.03억 위안	44.26억 위안	3.01위안	23배
2028년	3,126.36억 위안	57.47억 위안	3.91위안	17배

2026~2028년 동사의 매출액은 전년 대비 증가할 것으로 예상되며 지배주주 귀속 순이익도 성장이 지속될 전망이다.

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A500 C300 낭조정보(000977.SZ), AI 서버와 액냉 솔루션 성장, ‘매수’