둥우증권은 분리막 증설 계획을 통해 시장점유율 확대를 추진 중인 푸타이라이신에너지(603659.SH)에 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표가 47위안을 제시했다.

동사는 56억 위안을 투자해 72억㎡ 규모의 분리막 생산력을 건설할 계획이다.

이번 투자는 동사가 장비 자급 우위를 충분히 활용해 기저막 생산력을 빠르게 확대하고, 도포 분리막의 일원화 수준을 높이기 위한 것이다.

이를 통해 기저막 및 도포 가공 사업의 협동 발전과 시장점유율의 동반 상승이 가능할 것으로 기대된다.

동사의 72억㎡ 증설 계획은 2단계로 나누어 진행되며, 단계별로 각 8개 생산라인이 구축된다.

1단계 32억㎡의 생산력은 2027년 말 가동될 예정이며 2027년 실적에 일부 반영될 것으로 보인다. 2단계 40억㎡의 생산력은 2028년 1분기 가동을 목표로 하고 있다.

동사는 자체 제작 장비를 사용하고 있다. 1단계 라인의 단일 라인 생산력은 4억㎡에 달하며 추가 확대 가능성도 존재한다.

2단계 단일 라인 생산력은 5억㎡에 달해 현재의 3억㎡ 대비 대폭 향상될 전망이다.

장비 속도 향상에 따라 억㎡당 투자액은 토지와 공장을 포함해 0.7억 위안으로 감소했다.

이에 따라 동사는 강력한 원가 우위를 확보하고 합리적인 수익성을 보장할 수 있을 것으로 예상된다.

출하량 측면에서 동사의 2026년 출하량은 20억~22억㎡에 달해 가동률 100%와 전량 판매를 달성할 것으로 예상된다.

향후 쓰촨줘친의 20억㎡ 신규 생산력이 2026년 하반기에 가동되면 2027년 출하량은 40억~50억㎡에 달할 것으로 보이며, 2028년에는 출하량이 배가 되어 기저막과 도포막 시장점유율이 동반 상승할 전망이다.

음극재 사업의 경우 쓰촨 1단계 10만 톤 생산력이 점진적으로 가동 중이다.

생산량 증가와 신제품 도입에 따라 하반기부터 물량이 빠르게 늘어날 것으로 보이며, 2026년 음극재 출하량은 전년 대비 80% 증가한 25만 톤에 달할 것으로 예상된다.

동사의 PVDF 및 불소계 폴리머의 2026년 총 생산력은 5만 톤에 달할 것으로 예상되며, 2026년 이익 기여도는 더욱 확대될 전망이다.

제휴 콘텐츠 문의 02-6205-6687

A500 C300 푸타이라이신에너지(603659.SH) 분리막 대규모 증설로 점유율 확대, 목표가 47위안