산시증권은 면세 신정책 효과와 국내외 사업 확장을 통해 경영 실적을 회복하고 있는 CTG면세점에 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 동사의 매출은 536.94억 위안으로 전년 대비 4.92% 감소했고 지배주주 귀속 순이익은 35.86억 위안으로 15.96% 감소했다.
다만 4분기 매출은 138.31억 위안으로 전년 동기 대비 2.81% 증가했고 지배주주 귀속 순이익은 5.34억 위안으로 53.59% 증가하며 회복세를 보였다.
면세 신정책은 하이난 지역의 업무 회복을 견인했다. 하이난 지역 매출은 285.37억 위안으로 1.23% 감소에 그쳤고 전체 매출 비중은 53.15%로 1.99%p 상승했다.
산하 싼야 시내 면세점, 하이커우 면세성, 하이몐 회사는 각각 198.3억 위안, 57.99억 위안, 33.13억 위안의 매출을 기록했다.
상하이 지역 매출은 120.1억 위안으로 25.1% 감소했으며 매출 비중은 22.37%로 하락했다. 선라이즈 상하이는 매출 120.1억 위안, 순손실 2.08억 위안을 기록했다.
4분기 실적 개선으로 2025년 전체 매출총이익률은 32.75%로 0.72%p 상승했다.
2026년 1분기에는 하이난 지역의 판매량과 여객수가 동반 성장하고 국제화 행보도 가속화됐다. 1분기 매출은 169.06억 위안으로 전년 동기 대비 0.96% 증가했고 지배주주 귀속 순이익은 23.49억 위안으로 21.18% 증가했다.
매출총이익률은 33.63%로 0.65%p 상승했다. 춘제 기간 싼야 국제면세성의 단일 최고 매출은 2억 위안, 최고 여객수는 9.2만 명을 돌파했다.
또한 LVMH 그룹 및 밀러 가문 대상의 H주 증자를 완료하며 글로벌 브랜드 협업 능력을 강화했다.
동사는 하이난 자유무역항 완전 개방 전환 기회를 활용해 차별화된 소비 환경을 구축하고 있다.
베이징, 상하이 등 핵심 공항 면세점의 순조로운 운영을 바탕으로 해외 시장 진출과 브랜드 해외 진출을 통한 국제화 성장 구도를 형성할 것으로 전망된다.
주요 기간별 실적 및 이익률 동향
| 기간 | 매출 (억 위안) | 매출 증감률 | 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 순이익 증감률 | 매출총이익률 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025년 연간 | 536.94 | -4.92% | 35.86 | -15.96% | 32.75% |
| 2025년 4분기 | 138.31 | 2.81% | 5.34 | 53.59% | – |
| 2026년 1분기 | 169.06 | 0.96% | 23.49 | 21.18% | 33.63% |
2025년 주요 지역 및 자회사별 매출 현황
| 지역 및 자회사 | 매출 (억 위안) | 매출 증감률 | 매출 비중 | 비중 변동 | 비고 |
|---|---|---|---|---|---|
| 하이난 지역 | 285.37 | -1.23% | 53.15% | 1.99%p 상 승 | – |
| 싼야 시내 면세점 | 198.3 | – | – | – | 하이난 산하 |
| 하이커우 면세성 | 57.99 | – | – | – | 하이난 산하 |
| 하이몐 회사 | 33.13 | – | – | – | 하이난 산하 |
| 상하이 지역 | 120.1 | -25.1% | 22.37% | 하락 | – |
| 선라이즈 상하이 | 120.1 | – | – | – | 순손실 2.08억 위안 |
향후 주요 경영 지표 전망
| 지표 | 2026년 예상 | 2027년 예상 | 2028년 예상 |
|---|---|---|---|
| EPS (위안) | 2.55 | 2.79 | 3.07 |
| PER (배) | 24 | 22 | 20 |
https://withtoc.com/ 제휴 콘텐츠 문의 02-6205-6687