중신증권은 올해 4월 중국의 경제 데이터가 공급과 수요 양측 모두에서 둔화세를 보였으며 외수가 내수보다 강한 기조가 지속되고 있다고 분석했다.

생산 측면을 살펴보면 공업 및 서비스업 생산 증가율이 모두 둔화됐다.

이는 주로 4월 내수 관련 지표의 약세가 기업의 생산 의지를 위축시킨 결과로 풀이된다.

업종별로는 4월 공업 부가가치 성장률이 상대적으로 낮았던 부문이 주로 미드·다운스트림 또는 중저 부가가치 산업에 집중됐다.

이는 높은 국제 유가가 관련 업종의 생산 경영에 일정 부분 압박을 가했기 때문이다.

수요 측면에서는 4월 고정자산투자 증가율이 시장 예상치를 밑돌았다.

인프라 투자, 부동산 투자, 제조업 투자 증가율 모두 변동성을 나타냈는데, 4월 사회 소비품 소매총액 증가율 역시 시장 예상치와 전월치를 모두 하회했다.

이는 보조금 정책에 따른 수요 선취 효과와 금 가격 하락의 영향이 중첩된 결과로 분석된다.

향후 지정학적 충돌로 인한 고유가 흐름이 거시경제 변수에 미치는 영향은 지속해서 나타날 수 있다.

이에 따라 생산자물가지수(PPI)와 소비자물가지수(CPI) 간의 갭 추이 및 공업기업 이익 증가율의 한계 변화를 지속해서 주시할 필요가 있다.

수요 부문에서는 올해 대외 무역 수출의 탄력성을 긍정적으로 보지만, 내수 지표의 안정화 여부는 향후 추가적인 관찰이 필요하다고 판단된다.

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4월 경제 지표, 공급 수요 모두 둔화