둥우증권은 1분기 실적이 시장 예상치에 부합하고 수익성이 크게 향상된 화성리튬배터리에 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

2026년 1분기 동사 매출은 전년 동기 대비 증가했으나 전분기 대비 소폭 감소했다. 지배주주 귀속 순이익은 전년 동기 대비 흑자전환에 성공했으나 전분기 대비로는 감소했다.

비경상손익을 제외한 순이익은 전년 동기 대비 흑자전환했고 전분기 대비 증가했다.

다운스트림 업계의 재고 소진 영향으로 1분기 출하량은 전분기 대비 -50% 감소한 3,000톤 이상을 기록했다.

제품별로는 VC 2,000톤, FEC 1,000톤을 출하했다.

동사는 2026년 하반기 연간 생산력 3만 톤 규모의 VC 1기 생산라인을 가동할 예정이다.

해당 라인은 선진 단공정 기술과 장비를 도입해 고품질 및 저비용 우위를 확보할 것으로 기대된다.

이에 따라 2026년 연간 출하량은 전년 대비 20% 증가한 1.5만 톤에 달할 전망이다.

첨가제 가격이 높은 수준을 유지하면서 수익성이 한층 더 높아졌다.

1분기 업계의 VC 평균 가격은 톤당 15.6만 위안으로 전분기 대비 29% 상승했으며 동사의 톤당 생산 원가는 약 4만 위안이다.

FEC 평균 가격은 톤당 6.5만 위안으로 전분기 대비 8% 상승했으며 동사의 톤당 원가는 약 3만 위안이다.

이에 따라 1분기 톤당 순이익은 전분기 대비 75% 증가한 3.3만 위안을 기록했다.

2026년에도 첨가제 수급은 타이트한 상태를 유지할 것이며, VC 가격은 10~15만 위안, FEC 가격은 5만 위안 이상을 유지하며 이익 탄력성에 기여할 전망이다.

업계 경쟁 심화 요인을 고려해 실적 전망치를 하향 조정한다. 2026년부터 2028년까지 동사의 지배주주 귀속 순이익은 지속적으로 증가할 것으로 예상된다.

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화성리튬배터리(688353.SH) 선진 공정기술…고품질 및 저비용 경쟁력, ‘매수’