다퉁증권은 주력 제품의 가격 하락으로 단기 수익성이 악화된 신장톈예(600075.SH)의 향후 업황 회복과 내부 구조 개선 가능성에 주목했다.
이에 투자의견 신중한 추천과 목표가 8.56위안을 제시했다.
2025년 동사의 매출은 104.88억 위안으로 전년 대비 5.99% 감소했다. 지배주주 귀속 순손실은 0.57억 위안을 기록하며 전년 대비 적자전환했다.
2026년 1분기 역시 매출이 24.05억 위안으로 전년 동기 대비 0.49% 감소했으며, 0.59억 위안의 순손실을 냈다.
| 주요 실적 지표 | 2025년 실적 | 전년 대비 증감률 | 2026년 1분기 | 전년 동기 대비 증감률 |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 104.88억 위안 | -5.99% | 24.05억 위안 | -0.49% |
| 지배주주 귀속 순이익 | -0.57억 위안 | 적자전환 | -0.59억 위안 | 적자지속 |
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실적 악화의 주요 원인은 주력 제품인 폴리염화비닐(PVC)과 가성소다의 판매 단가 하락이다.
2025년 PVC 판매 단가는 톤당 629.8위안 하락했으며, 이로 인해 이익총액이 6.67억 위안 감소했다.
또한 지능화 전환을 위한 연구개발비 증가와 자회사 투자수익 감소 등 다각적인 비용 부담이 실적 하락을 부추겼다.
하지만 향후 전망은 긍정적이다.
글로벌 공급망 차질과 국내 탄소 정책에 따른 한계 기업 퇴출로 PVC 수급 불균형이 해소될 조짐을 보이고 있다.
매출의 70% 이상을 차지하는 PVC와 가성소다 가격이 반등할 것으로 예상됨에 따라 2026년 경영 상황은 점진적으로 회복될 것으로 보인다.
사업 구조 최적화도 진행 중이다. 동사는 최근 4개 광업 자회사의 지분 100%를 인수하며 클로르알칼리 화학공업 원재료 공급망을 완비했다. 이는 원가 절감과 비용 구조 개선으로 이어져 이익 공간을 확대할 것으로 기대된다.
| 향후 실적 전망 추정치 | 2026년(E) | 2027년(E) | 2028년(E) |
|---|---|---|---|
| 예상 매출액(억 위안) | 116.21 | 132.91 | 135.02 |
| 매출액 증감률 | 10.8% | 14.37% | 1.59% |
| 예상 EPS(위안) | 0.47 | 0.38 | 0.53 |
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신장톈예는 원재료 공급망 확보를 통해 중장기적인 성장 모멘텀을 마련했다.
업황 회복 시 가파른 실적 개선이 가능할 것으로 전망된다.
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