둥우증권은 기빈그룹(601636.SH)의 다각화된 제품 포트폴리오와 원가 경쟁력을 바탕으로 업계 점유율이 지속적으로 상승할 것으로 전망하며 투자의견 비중확대를 유지했다.
2025년 동사의 매출은 157.37억 위안으로 전년 대비 0.56% 증가했다. 지배주주 귀속 순이익은 6.19억 위안으로 61.8% 증가했으나, 비경상 손익을 제외한 순이익은 1.03억 위안으로 64.3% 감소했다.
2026년 1분기 매출은 35.68억 위안으로 전년 동기 대비 2.4% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 0.13억 위안으로 97.2% 급감했다.
지난해 수요 위축과 경쟁 심화로 인해 플로트 유리 부문의 박스당 매출 총이익은 전년 대비 5.4위안 감소했다.
태양광 유리 판매량은 5.68억 제곱미터로 30.7% 증가했으나, 업계 과잉 공급에 따른 가격 약세로 인해 단가당 매출 총이익은 보합세를 보였다. 건축용 에너지 절약 유리 부문은 부동산 시장 조정의 영향으로 매출이 5.6% 감소했다.
다만, 관리 비용 절감으로 기간 비용률은 9.97%로 2.18%p 개선됐다.
또한, 동사는 태양광 유리 및 광산 생산 능력을 지속적으로 확대하고 있다. 2025년 윈난성 자오퉁 및 말레이시아 사바 지역에 생산라인을 신규 가동했으며, 2026년 가동 예정인 1,200톤 규모의 일일 생산라인을 포함해 경쟁력을 강화하고 있다.
부동산 경기 부진 등 시장 환경은 여전히 압박 요인이지만 현재 유리 가격이 역사적 저점에 도달해 공급 조정이 지속되고 있다는 점은 긍정적이다.
동사는 플로트 유리, 태양광 유리, 의료 및 전자 유리 등 다각화된 사업 구조와 원가 우위를 통해 장기적인 성장 기반을 마련하고 있다.
| 구분 | 2025년 실적 (억 위안) | 전년 대비 증감 (%) | 2026년 1분기 (억 위안) | 전년 동기 대비 증감 (%) |
| 매출액 | 157.37 | 0.56% | 35.68 | 2.4% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 6.19 | 61.8% | 0.13 | -97.2% |
| 비경상 제외 순이익 | 1.03 | -64.3% | – | – |
| 향후 전망 | 2026년(E) | 2027년(E) | 2028년(E) |
| 예상 순이익 (억 위안) | 7.16 | 10.16 | 15.1 |
| 예상 PER (배) | 25 | 18 | 12 |
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