둥우증권은 인공지능(AI) 서버 시장 확대에 따른 고성능 인쇄회로기판(PCB) 장비 수요 급증으로 **다쭈CNC(301200.SZ)**가 핵심 수혜주로 부상했다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다. 고부가가치 장비 매출 집중과 수익성 개선이 맞물리며 1분기 어닝 서프라이즈를 기록했다.
1. 2026년 1분기 실적 하이라이트
2026년 1분기 다쭈CNC는 매출이 전년 대비 두 배 이상 성장하고, 순이익은 세 배 가까이 폭증했다. AI 서버용 고다층·고정밀 PCB 제조에 필수적인 전용 장비가 실적 성장을 견인했다.
| 항목 | 2026년 1분기 실적 | 전년 동기 대비 증감률 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 19.55억 위안 | 103.69% | 시장 예상치 상회 |
| 지배주주 귀속 순이익 | 3.23억 위안 | 176.53% | 수익성 대폭 개선 |
| 매출총이익률(GPM) | 33.12% | +3.50%p | 고마진 제품 비중 확대 |
| 순이익률(NPM) | 16.64% | +4.54%p | 경영 효율화 성과 |
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2. AI 서버 및 차세대 통신 장비 수혜
글로벌 PCB 업체들이 AI 관련 증설에 박차를 가하면서, 동사의 고정밀 가공 솔루션 판매량이 대폭 늘었다. 특히 하이엔드 시장의 기술 패러다임 변화가 동사에게 강력한 성장 기회를 제공하고 있다.
- 핵심 제품군: 고정밀 CCD 백드릴링, 차세대 레이저 가공 솔루션, 초고속 레이저 드릴 등.
- 미세 가공 기술력: 1.6T 광모듈 등 차세대 통신 장비에 필수적인 50마이크론 이하 미세 홀 가공 분야에서 독보적인 기술 보유.
- 수익 구조 개선: 환차손에 따른 재무비용 상승에도 불구하고, 고단가·고마진 제품인 초고속 레이저 드릴 등의 출하 비중이 높아지며 펀더멘털은 더욱 강화됨.
3. 향후 실적 및 밸류에이션 전망
둥우증권은 AI 서버 및 하이엔드 PCB 시장의 구조적 성장에 따라 동사가 향후 3년간 폭발적인 이익 성장 구간에 진입할 것으로 분석했다.
| 연도 | 예상 매출액 | 예상 지배주주 귀속 순이익 | 예상 EPS | 예상 PER |
|---|---|---|---|---|
| 2026년 | 99.31억 위안 | 15.36억 위안 | 3.18위안 | 64.89배 |
| 2027년 | 145.58억 위안 | 24.95억 위안 | 5.16위안 | 39.95배 |
| 2028년 | 188.25억 위안 | 31.43억 위안 | 6.50위안 | 31.71배 |
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