신다증권은 **타이양제지(002078.SZ)**가 종이 가격 인상에 힘입어 올해 실적의 강한 회복세를 보일 것이라 예상했다. 이에 따라 투자의견 매수를 유지했다.
2025년 동사의 매출은 391.92억 위안으로 전년 대비 3.8% 감소했으나, 지배주주 귀속 순이익은 32.51억 위안으로 4.8% 증가했다. 특히 4분기 매출은 102.56억 위안으로 5.2% 늘었고, 순이익은 7.51억 위안으로 16.9% 급증하며 반등에 성공했다.
지난해 생활용지 사업 매출은 14.1억 위안으로 43.5% 증가하며 선전했다. 펄프 가격 하락 국면에서 수익성이 일시적으로 정체됐으나 하반기부터 크게 개선됐다. 특히 매출총이익률이 전년 대비 0.41%p 상승했는데, 이는 판관비와 재무 비용을 크게 낮춘 효율적 경영 덕분으로 분석된다.
동사는 올해 상반기 약 130만 톤 규모의 펄프 생산 능력을 추가하여 시장점유율을 더욱 높일 계획이다. 본격적인 종이 가격 인상과 생산 능력 향상이 맞물리며 올해 실적은 기대 이상의 성장세를 기록할 것으로 전망된다.
[타이양제지(002078.SZ) 주요 실적 및 지표 현황]
| 항목 | 2025년 실적 | 전년 대비 증감 | 비고 |
| 연간 매출액 | 391.92억 위안 | -3.8% | 생활용지 매출은 43.5% 증가 |
| 지배주주 순이익 | 32.51억 위안 | 4.8% | 4분기 순이익 16.9% 증가 |
| 매출총이익률 | 15.34% | 0.41%p | 비용 절감으로 수익성 개선 |
| 펄프 생산 능력 | 1,400만 톤 | – | 올해 상반기 130만 톤 추가 예정 |
[향후 재무 지표 전망]
| 구분 | 2026년(E) | 2027년(E) | 2028년(E) |
| 매출액 증가율 | 9.3% | 7.5% | 4.8% |
| 순이익 증가율 | 9.7% | 13.2% | 8.2% |
| EPS (위안) | 1.28 | 1.44 | 1.56 |
| PER (배) | 11.9 | 10.51 | 9.72 |
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