궈신증권은 **하이신가전(000921.SZ)**의 해외 사업 성장세가 돋보였다고 평가했다. 이에 따라 투자의견 아웃퍼폼을 유지했다.
2025년 하이신가전의 매출은 879.3억 위안으로 전년 대비 5.2% 감소했다. 지배주주 귀속 순이익은 31.9억 위안으로 4.8% 줄었다. 특히 4분기 매출은 164억 위안으로 26% 감소했으며, 지배주주 귀속 순이익은 3.7억 위안으로 32.5% 감소했다.
에어컨 사업 매출은 388.8억 위안을 기록하며 전년 대비 3.6% 하락했다. 이는 히타치 브랜드 매출이 173.9억 위안으로 16.2% 감소한 영향이 컸다. 다만 히타치를 제외한 에어컨 사업 매출은 214.4억 위안으로 9.7% 증가했다. 냉장고 및 세탁기 사업 매출은 312억 위안으로 1.2% 늘었다.
가장 고무적인 부분은 해외 사업이다. 지난해 해외 사업 매출은 379.2억 위안으로 전년 대비 6.4% 성장했다. 지역별로는 북미, 남미, 동남아 등 전 세계 시장에서 고른 성장세를 나타냈다.
[하이신가전 주요 지역별 매출 및 실적 변화]
| 구분 | 수치(위안/%) | 증감률(%) |
|---|---|---|
| 2025년 전체 매출 | 879.3억 | -5.2% |
| 2025년 지배주주 순이익 | 31.9억 | -4.8% |
| 북미 지역 매출 | – | 13% |
| 남미 지역 매출 | – | 28% |
| 중동·아프리카 매출 | – | 9% |
| 아시아·태평양 매출 | – | 15% |
| 동남아 지역 매출 | – | 24% |
| 매출총이익률 | 21.3% | 0.5%p |
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이러한 성과는 하이신가전이 글로벌 시장점유율 확대를 위해 마케팅 비용을 투입하고 대규모 할인 행사를 실시한 결과로 풀이된다. 또한 판매 채널 개혁을 통해 비용 지출을 줄이면서 매출총이익률은 전년 대비 0.5%p 상승한 21.3%를 기록했다.
궈신증권은 올해도 해외 사업 매출이 크게 증가할 것으로 예상했다. 2026년부터 2028년까지 매출과 순이익 모두 우상향 곡선을 그릴 것으로 전망했다.
[하이신가전 향후 실적 전망치]
| 연도 | 예상 매출(위안) | 매출 증감률 | 예상 순이익(위안) | 순이익 증감률 | EPS | PER |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026년 | 916.11억 | 4.2% | 33.38억 | 4.8% | 2.41 | 9.1배 |
| 2027년 | 967.02억 | 5.6% | 36.23억 | 8.5% | 2.62 | 8.4배 |
| 2028년 | 1,012.1억 | 4.7% | 38.99억 | 7.6% | 2.82 | 7.8배 |
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해외 시장에서의 지배력 강화와 효율적인 비용 관리가 향후 실적의 핵심 동력이 될 것으로 기대된다.
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