산시(山西)증권은 **CIMC차량(301039.SZ)**이 차세대 위성 항법 시스템을 결합한 세미트럭·트레일러 사업을 통해 새로운 성장 동력을 확보했다고 분석하며 투자의견 **‘비중확대’**를 유지했다. 2025년 매출과 순이익은 전년 대비 소폭 감소했으나, 4분기 순이익 반등과 해외 사업의 가파른 성장세에 주목할 필요가 있다.
동사는 세미트럭 및 액체 운송 차량 분야에서 7년 연속 중국 시장점유율 1위를 수성하고 있는 주도주다. 특히 지난해 해외 매출이 전년 대비 17.7% 증가한 30.9억 위안을 기록했는데, 이는 미국과 유럽의 관세 장벽을 극복하고 동남아, 중동, 아프리카 등 신흥 시장을 성공적으로 공략한 결과로 풀이된다.
가장 기대를 모으는 부분은 기술 혁신이다. 동사는 미국의 스타링크, 유럽의 위성 항법 시스템, 중국의 **베이더우(Beidou)**와 연계하여 실시간 위치 및 상태 추적이 가능한 전동식 세미트럭을 출시했다. 물류 가시성을 극대화한 이 제품은 효율성을 중시하는 글로벌 물류 업계에서 큰 인기를 끌며 올해부터 본격적인 실적 견인차 역할을 할 전망이다.
[CIMC차량 2025년 주요 경영 실적 요약]
| 구분 | 2025년 연간 실적 | 전년 대비 증감 | 2025년 4분기 실적 | 전년 동기비 증감 |
| 매출액(억 위안) | 201.78 | -3.9% | 51.65 | -0.19% |
| 귀속 순이익(억 위안) | 9.04 | -16.8% | 2.82 | +16.14% |
| 해외 매출(억 위안) | 30.9 | +17.7% | – | – |
[핵심 투자 포인트: 기술 혁신 및 주주 환원]
- 위성 연계 스마트 물류: 베이더우·스타링크 등 글로벌 위성망과 연동된 추적 시스템 도입으로 물류 업계 내 독보적 경쟁력 확보.
- 해외 시장 다변화: 서구권 규제를 피해 중동, 아프리카 등 이머징 마켓 매출 비중 확대.
- 강력한 주주 환원: 순이익 감소에도 불구하고 배당 성향을 **43.56%**까지 상향(주당 0.21위안 지급). 적극적인 주주 친화 정책으로 투자 매력도 상승.
[CIMC차량 향후 실적 및 가치평가 전망]
| 전망 지표 | 2026년(E) | 2027년(E) | 2028년(E) |
| 매출액(억 위안) | 222.32 | 245.38 | 275.39 |
| 전년 대비 증감률 | 10.2% | 10.4% | 12.2% |
| 귀속 순이익(억 위안) | 11.21 | 13.12 | 15.17 |
| 전년 대비 증감률 | 24.1% | 17.0% | 15.7% |
| PER(배) | 15.6 | 13.3 | 11.5 |
CIMC차량은 시장 지배력과 기술적 우위를 바탕으로 2026년부터 다시 두 자릿수 성장 궤도에 진입할 것으로 보인다. 산시증권은 동사의 실적 개선세와 낮은 PER 수준을 고려할 때 주가 상승 여력이 충분하다고 판단했다.
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