카이위안증권은 **하이센스비주얼(600060.SH)**의 2025년 4분기 수익성이 크게 개선됐다며 투자의견 **‘매수’**를 유지했다. 국가 보조금 폐지와 원재료 가격 상승이라는 악재 속에서도 TV 제품의 고급화 전략이 평균 단가 상승을 이끌며 실적을 방어했다.
2025년 전체 매출은 전년 대비 1.5% 소폭 감소했으나, 지배주주 귀속 순이익은 24.5억 위안을 기록하며 9.2% 증가했다. 특히 4분기에는 매출이 감소했음에도 불구하고 총이익률이 전년 동기 대비 3.3%p 상승한 19.7%를 기록하며 수익성 중심의 경영 성과를 입증했다.
해외 시장 마케팅 및 채널 확대로 인해 판매 비용률이 상승했으나, 스마트 디스플레이 사업의 이익률 개선이 이를 상쇄했다. 동사의 순이익률은 2025년 연간 4.9%, 4분기 6.1%로 각각 전년 대비 상승세를 나타냈다.
[하이센스비주얼 2025년 주요 실적 및 이익률 현황]
| 구분 | 2025년 연간 실적 | 전년 대비 증감 | 2025년 4분기 실적 | 전년 동기비 증감 |
| 매출액(억 위안) | 576.8 | -1.5% | 148.5 | -17% |
| 귀속 순이익(억 위안) | 24.5 | 9.2% | 8.3 | -11.8% |
| 총이익률(%) | 16.7% | 1%p | 19.7% | 3.3%p |
| 순이익률(%) | 4.9% | 0.5%p | 6.1% | 0.4%p |
[하이센스비주얼 향후 실적 및 가치평가 전망]
| 전망 지표 | 2026년(E) | 2027년(E) | 2028년(E) |
| 매출액(억 위안) | 622.99 | 667.2 | 712.56 |
| 전년 대비 증감률 | 8% | 7.1% | 6.8% |
| 귀속 순이익(억 위안) | 27.21 | 30.48 | 33.59 |
| 전년 대비 증감률 | 10.9% | 12% | 10.2% |
| EPS(위안) | 2.08 | 2.34 | 2.57 |
| PER(배) | 10.7 | 9.6 | 8.7 |
하이센스비주얼은 다양한 디스플레이 산업으로의 진출과 강력한 산업사슬 우위를 보유하고 있다. 향후 글로벌화 전략과 제품 고급화가 지속됨에 따라 이익 성장은 안정적인 궤도에 오를 것으로 전망된다.
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