산시(山西)증권은 **진산오피스소프트웨어(688111.SH)**의 2025년 매출이 안정적으로 증가했다고 평가하며 투자의견 **‘매수’**를 유지했다.
진산오피스의 2025년 매출은 59.29억 위안으로 전년 대비 15.78% 증가했으며, 지배주주 귀속 순이익은 18.36억 위안으로 11.63% 늘어났다. 특히 4분기 매출은 17.5억 위안을 기록하며 전년 동기 대비 17.16% 성장하는 등 전 사업 부문이 고른 성장세를 보였다.
성장의 핵심 동력은 AI 기능 강화에 따른 유료 고객의 유입이다. 개인 소비자 대상인 WPS 개인 소비자 매출은 36.26억 위안으로 10.42% 증가했으며, 기업 및 기관용 협업 플랫폼인 WPS 365 사업 매출은 7.2억 위안으로 전년 대비 64.93% 폭증하며 고속 성장세를 이어갔다.
[2025년 사업 부문별 실적 현황]
| 사업 부문 | 매출액 (억 위안) | 전년 대비 증감 | 비고 |
| WPS 개인 소비자 | 36.26 | 10.42% | AI 기능 향상으로 유료 고객 증가 |
| WPS 소프트웨어 | 14.61 | 15.24% | 정보기술 혁신 수요 및 수주 증가 |
| WPS 365 (기업용) | 7.20 | 64.93% | 선두 고객 시장 침투율 상승 |
| 총이익률 | 85.95% | +0.8%p | 수익성 개선세 지속 |
| 순이익률 | 30.73% | -1.6%p | 연구개발(R&D) 투자 확대 영향 |
동사는 중국 오피스 소프트웨어 시장의 독보적인 선두 기업으로서, WPS AI의 상업화가 가속화됨에 따라 향후 실적 전망도 밝다. 2025년 순이익률이 소폭 하락했으나, 이는 미래 경쟁력 확보를 위한 R&D 투자 증가에 따른 일시적 현상으로 풀이된다.
[향후 실적 및 주요 지표 전망치]
| 항목 | 2026년(예상) | 2027년(예상) | 2028년(예상) |
| 매출액(억 위안) | 70.48 | 83.64 | 96.24 |
| 매출 증감률 | 18.9% | 18.7% | 15.1% |
| 지배주주 순이익(억 위안) | 22.13 | 26.66 | 31.05 |
| 순이익 증감률 | 20.5% | 20.4% | 16.5% |
| EPS(위안) | 4.78 | 5.75 | 6.70 |
| PER(배) | 47.6 | 39.5 | 33.9 |
산시증권은 WPS 개인 사업의 견고한 기반 위에 WPS 365의 폭발적 성장과 AI 상업화가 맞물리며 향후 3년간 20% 내외의 순이익 성장세를 지속할 것으로 전망했다.
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