저상증권은 석탄 섹터가 실적 바닥을 다지고 있으며, 2분기부터 본격적인 회복 국면에 진입할 것이라고 진단했다. 생산량, 상장사 경영 데이터, 원가 하락 등을 종합적으로 고려할 때, 1분기는 가격 하락의 영향을 받았으나 출하량 증가로 실적 감소 폭을 최소화했다는 분석이다.
■ 1분기 섹터별 실적 추정
1분기 석탄 시장은 전반적으로 가격 하락 압력을 받았으나, 섹터별로 차별화된 흐름을 보였다.
- 연료탄(발전용) 및 무연탄: 가격 하락의 영향으로 순이익이 전년 대비 약 5% 감소했을 것으로 예상된다. 다만, 출하량 증가가 가격 하락분을 일부 상쇄했다.
- 코크스용 석탄: 현물 가격 상승과 생산량 증가에 힘입어 전년 수준의 실적을 유지한 것으로 추정된다. 장기 공급계약 가격 하락에도 불구하고 외형 성장이 수익성을 방어했다.
■ 2분기 긍정적 전망 근거
저상증권은 2분기 석탄 가격이 전분기 대비 상승하고, 전년 대비 상승 폭도 확대될 것으로 보고 있다.
- 수요 증가: 높은 유가 유지와 화학제품·철강 가격 상승으로 인해 국내 화학용 석탄 수요가 촉진될 전망이다.
- 낮은 재고 수준: 현재 전체 석탄 사회재고가 낮은 수준을 유지하고 있어 가격 지지력이 강하다.
- 기저 효과: 지난해 2분기 석탄 평균 가격이 낮았던 점이 올해 가격 상승폭을 돋보이게 하는 요인으로 작용할 것이다.
- 가격 역전: 해외 석탄 가격이 국내보다 낮은 상황에서 국내 수요가 뒷받침되며 견조한 가격 흐름이 예상된다.
■ 주요 관심 종목 및 투자 전략
석탄 섹터에 대해 ‘긍정적’ 투자의견을 유지하며, 업계 주도주를 중심으로 한 대응이 유효할 것으로 보인다.
| 종목명 | 종목코드 | 특징 |
| 신화에너지 | 601088.SH | 중국 최대 석탄 기업, 안정적 배당 매력 |
| 산시석탄 | 601225.SH | 고품질 석탄 생산 및 높은 수익성 |
| 시산석탄발전 | 000983.SZ | 코크스용 석탄 주도주, 실적 방어력 우수 |
| 노안환경에너지 | 601699.SH | 무연탄 및 고정탄 분야 강점 |
| 중국석탄에너지 | 601898.SH | 석탄 및 석탄화학 수직 계열화 경쟁력 |
결론적으로 1분기 실적 우려를 딛고 2분기 수요 회복과 가격 반등이 예상되는 만큼, 석탄 섹터의 실적 회복세에 주목할 필요가 있다.
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