카이위안증권은 해천미업의 매출과 이익이 시장 예상치를 상회했다는 분석을 내놓았다. 2025년 해천미업의 매출은 288.7억 위안을 기록하며 전년 대비 7.3% 증가했다. 지배주주 귀속 순이익 역시 11% 증가한 70.4억 위안을 달성했다. 특히 4분기 매출과 순이익이 각각 전년 동기 대비 11.4%, 12.3% 성장하며 견조한 실적 흐름을 증명했다.
품목별로는 간장, 굴소스, 양념장 등 주력 제품군이 고른 성장세를 보였다. 특히 식초와 요리술을 포함한 기타 제품 매출이 14.6% 증가하며 포트폴리오 다변화에 성공했다. 채널별로는 오프라인이 7.9% 성장한 가운데, 신소매 채널 개척 노력을 통해 온라인 매출이 31.9% 급증했다.
| 구분 | 2025년 실적 (위안) | 전년 대비 증감 (%) | 4분기 실적 (위안) | 전년 동기 대비 증감 (%) |
| 매출액 | 288.7억 | 7.3% | 72.5억 | 11.4% |
| 지배주주 순이익 | 70.4억 | 11% | 17.2억 | 12.3% |
제품 구조 측면에서는 고급 건강 제품의 성장이 두드러졌다. 건강 계열 제품의 매출 증가율은 48.3%에 달해 수익성 개선의 핵심 동력이 됐다. 원가 하락과 규모의 경제 효과가 더해지며 2025년 총이익률은 40.15%로 전년 대비 3.15%p 상승했다. 순이익률 또한 24.4%를 기록하며 안정적인 경영 효율을 보여주었다.
| 품목별 매출 증감 | 증감률 (%) |
| 간장 | 8.55% |
| 굴소스 | 5.48% |
| 양념장 | 9.29% |
| 기타 제품 | 14.6% |
| 건강 계열 제품 | 48.3% |
카이위안증권은 향후 해천미업이 소비자 대상 제품 업그레이드와 생산 효율 향상을 통해 성장세를 이어갈 것으로 전망했다. 2026년부터 2028년까지 매출은 연평균 9% 이상의 성장을 기록할 것으로 보이며, 순이익 역시 매년 두 자릿수 성장률을 유지할 것으로 예상했다. 이에 따라 EPS 추정치를 상향 조정하며 긍정적인 투자 관점을 유지했다.
| 전망 지표 | 2026년(E) | 2027년(E) | 2028년(E) |
| 매출액 (위안) | 315.58억 | 344.38억 | 377.32억 |
| 매출 증감률 (%) | 9.3% | 9.1% | 9.6% |
| 지배주주 순이익 (위안) | 79.07억 | 88.12억 | 98.32억 |
| 순이익 증감률 (%) | 12.3% | 11.4% | 11.6% |
| EPS (위안) | 1.35 | 1.51 | 1.68 |
| PER (배) | 30.3 | 27.2 | 24.4 |
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