궈진증권은 CTG면세점의 수익성이 현저히 개선됐다며 투자의견 매수를 유지했다.
2025년 CTG면세점의 매출은 536.94억 위안으로 전년 대비 4.92% 감소했다. 지배주주 귀속 순이익은 35.86억 위안으로 15.96% 줄어들었다. 그러나 4분기 실적은 매출 138.31억 위안으로 전년 동기 대비 2.81% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 5.34억 위안을 기록하며 53.59% 급증했다.
동사의 2025년 실적은 시장 컨센서스에 부합했다. 지역별로는 하이난 지역 매출이 285.4억 위안으로 소폭 감소했으나 하이커우 지역은 상대적으로 우수한 성과를 냈다. 반면 상하이 지역 매출은 120.1억 위안으로 25.1% 감소했다.
[2025년 주요 재무 및 수익성 지표]
| 구분 | 2025년 실적 | 전년 대비 증감 | 비고 |
| 연간 매출액 | 536.94억 위안 | -4.92% | 컨센서스 부합 |
| 연간 귀속 순이익 | 35.86억 위안 | -15.96% | – |
| 4분기 매출액 | 138.31억 위안 | 2.81% | – |
| 4분기 귀속 순이익 | 5.34억 위안 | 53.59% | 수익성 급등 |
| 연간 총이익률 | 32.75% | 0.72%p | 경영 능력 강화 |
| 4분기 총이익률 | 33.34% | 4.8%p | 2021년 이후 최고치 |
지난해 CTG면세점은 강한 경영 능력을 바탕으로 수익성을 현저히 개선했다. 특히 4분기 총이익률은 33.34%를 기록하며 2021년 이후 4분기 기준 가장 높은 수준을 달성했다.
수익성 개선의 주요 원인은 고객 유동량이 크게 증가한 상황에서 할인 폭을 축소했기 때문이다. 또한 위안화 가치 상승 역시 긍정적인 영향을 미쳤다. 이러한 우호적 환경은 올해 1분기에도 지속되어 높은 총이익률 증가세가 유지될 전망이다.
[향후 실적 전망 및 밸류에이션]
| 구분 | 2026년(예상) | 2027년(예상) | 2028년(예상) |
| 매출액 증감률 | 22.21% | 13.83% | 8.19% |
| 순이익 증감률 | 60.89% | 14.58% | 12.27% |
| EPS(위안) | 2.78 | 3.18 | 3.57 |
| PER(배) | 25.52 | 22.27 | 19.84 |
2026년부터는 매출과 순이익 모두 가파른 회복세에 진입할 것으로 보인다. 특히 2026년 순이익은 전년 대비 60.89% 급증할 것으로 예상되며, 주당순이익(EPS)의 지속적인 상승과 함께 밸류에이션 매력이 부각될 전망이다.
searchmchina@gmail.com
제휴 콘텐츠 문의 02-6205-6687