타이핑양증권은 **호사전자(002463.SZ)**의 2025년 실적이 호조를 보였으며, 인쇄회로기판(PCB) 사업 성장세 속에서 강한 실적 성장 기회를 맞이할 것이라 예상하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다. 2025년 동사의 매출은 189.45억 위안으로 전년 대비 42% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 38.22억 위안으로 47.74% 늘어나며 시장의 컨센서스를 상회했다.
동사는 중국 주요 PCB 제조사로 고성능 PCB 위주로 제품을 공급한다. 다운스트림 산업인 서버, 통신, 전자제품 분야에서 PCB 수요가 급증한 것이 실적에 긍정적인 영향을 미쳤다. 특히 데이터 통신 설비 PCB 사업 매출이 146.56억 위안으로 전년 대비 45.21% 증가하며 성장을 주도했다.
인공지능(AI) 서버 및 고속 네트워크 스위치 관련 설비 수요는 올해도 크게 증가할 것으로 예상된다. 이에 대응하여 동사는 시장점유율 확대를 위해 태국 PCB 시설 확충에 나섰으며, 고성능 제품 비중을 높이는 등 경쟁력 강화에 집중하고 있다.
[호사전자 주요 부문별 매출 현황]
| 사업 부문 | 2025년 매출액(억 위안) | 전년 대비 증감 |
| 데이터 통신 설비 PCB | 146.56 | 45.21% |
| 고속 네트워크 및 연관 설비 | 81.69 | 109.89% |
| AI 서버 및 기타 제품 | 30.06 | (신규/증가) |
| 일반 서버 PCB | 25.4 | (안정적) |
| 무선통신 네트워크 | 9.41 | (안정적) |
[호사전자 향후 실적 전망 데이터]
| 구분 | 2026년(E) | 2027년(E) | 2028년(E) |
| 매출액(억 위안) | 256.39 | 396.09 | 532.39 |
| 매출 증감률(%) | 35.33% | 50.59% | 37.89% |
| 순이익(억 위안) | 56.86 | 89.42 | 124.62 |
| 순이익 증감률(%) | 48.75% | 57.28% | 39.36% |
| EPS(위안) | 2.95 | 4.65 | 6.48 |
| PER(배) | 27.29 | 17.35 | 12.45 |
동사는 글로벌 AI 인프라 투자 확대의 직접적인 수혜를 입고 있으며, 태국 생산 기지 가동을 통해 글로벌 공급망 경쟁력을 더욱 공고히 할 것으로 전망된다.
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