궈진증권은 **중국중차(601766.SH)**의 철도장비 매출이 계속 증가하고 있다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다. 2025년 동사의 매출은 2,730.63억 위안으로 전년 대비 10.8% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 131.81억 위안을 기록하며 전년 대비 6.41% 성장했다.
철도장비 사업 부문은 고속열차와 기관차 사업의 호조로 매출이 전년 대비 11.9% 증가했다. 해당 부문의 총이익률은 25.69%로 전년 대비 0.97%p 상승하며 수익성이 개선됐다. 현재 철도 고정자산 투자와 여객 운송량이 지속적으로 늘어나고 있어 신차 수요는 향후에도 동사의 강력한 성장 동력이 될 전망이다.
특히 철도장비의 유지, 보수 및 교체 주기가 도래함에 따라 매출 증가세는 더욱 뚜렷해질 것으로 보인다. 고속열차의 5급 보수 주기를 고려할 때 2023~28년은 보수 절정기가 될 것으로 예상된다. 또한 정책적으로 2027년 말까지 노후 철도 내연기관차를 퇴출할 예정이어서 교체 수요에 따른 수혜가 기대된다.
[중국중차 주요 실적 추이 및 전망 데이터]
| 구분 | 2025년(실적) | 2026년(E) | 2027년(E) | 2028년(E) |
| 매출액(억 위안) | 2,730.63 | 3,002.75 | 3,268.77 | 3,548.42 |
| 매출 증감률(%) | 10.80% | 9.97% | 8.86% | 8.56% |
| 순이익(억 위안) | 131.81 | 144.44 | 158.26 | 172.50 |
| 순이익 증감률(%) | 6.41% | 9.58% | 9.57% | 9.00% |
| EPS(위안) | – | 0.50 | 0.55 | 0.60 |
| PER(배) | – | 12.50 | 11.41 | 10.46 |
[분기 실적 및 사업 지표]
| 구분 | 2025년 4분기 실적 | 전년 동기비 증감 |
| 4분기 매출액 | 891.98억 위안 | -4.98% |
| 4분기 순이익 | 32.17억 위안 | -37.45% |
| 철도장비 총이익률 | 25.69% | +0.97%p |
중국중차는 대규모 보수 주기 진입과 정책적 노후 차량 교체 지원에 힘입어 안정적인 실적 우상향 곡선을 그릴 것으로 예상된다.
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