둥우증권은 **천제리튬(002466.SZ)**의 2025년 실적이 양호했으며, 특히 4분기 수익성 회복세가 돋보였다고 평가했다. 이에 따라 동사에 대한 투자의견 매수를 유지했다.
2025년 및 4분기 실적: 흑자전환 달성
2025년 천제리튬의 매출은 103.5억 위안으로 전년 대비 21% 감소했으나, 지배주주 귀속 순이익은 4.6억 위안을 기록하며 흑자전환에 성공했다. 특히 4분기 순이익이 2.8억 위안으로 연간 순이익의 과반을 차지하며 강력한 회복 탄력성을 보여줬다.
| 구분 | 2025년 연간 실적 | 전년 대비(%) | 4분기 단일 실적 | 전년 동기 대비(%) |
| 매출액 | 103.5억 위안 | -21.0% | 29.5억 위안 | -1.7% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 4.6억 위안 | 흑자전환 | 2.8억 위안 | 흑자전환 |
리튬 생산 능력 및 판매 지표
지난해 리튬정광 생산 능력은 214만 톤에 달했으나 실제 판매량은 81만 톤 수준이었다. 톤당 평균 판매가는 821달러, 매출총이익률은 53%를 기록했다. 올해는 수급 불안 우려로 판매가가 2,200달러 선을 회복할 것으로 추정되며, 신규 생산 능력 180만 톤이 추가되어 실적 개선을 이끌 전망이다.
| 항목 | 2025년 실적 | 2026년 전망 및 계획 |
| 리튬정광 생산 능력 | 214만 톤 | +180만 톤(신규) |
| 리튬정광 판매량 | 81만 톤 | – |
| 톤당 평균 판매가 | 821달러 | 2,200달러(추정) |
| 리튬염 출하량 | 7.3만 톤 | 11~12만 톤(목표) |
투자 수익 및 비용 절감 성과
천제리튬은 SQM 광산 투자 수익으로 6.65억 위안을 거두었으며, 환차익 6.6억 위안을 포함해 전체 비용 지출을 전년 대비 71%나 줄이는 데 성공했다. 리튬 가격 약세 기간 추진해 온 원가 절감 노력이 수익성 개선으로 직결됐다.
- SQM 투자 수익: 6.65억 위안 달성.
- 비용 관리: 지출 총액 4.7억 위안 (전년 대비 71% 감소).
- 기타 수익: 환차익 6.6억 위안 발생.
향후 수익성 및 기업가치 전망
2026년에는 리튬 가격 회복과 출하량 증가에 힘입어 매출과 순이익이 폭발적으로 성장할 것으로 예상된다. 특히 2026년 지배주주 귀속 순이익은 전년 대비 1,433.06% 급증할 것으로 전망된다.
| 전망 연도 | 예상 매출액 | 증감률(%) | 예상 순이익 | 증감률(%) | 예상 EPS | 예상 PER |
| 2026년 | 299.36억 위안 | 189.34% | 70.92억 위안 | 1,433.06% | 4.16위안 | 13.94배 |
| 2027년 | 281.56억 위안 | -5.95% | 74.39억 위안 | 4.89% | 4.36위안 | 13.29배 |
| 2028년 | 270.69억 위안 | -3.86% | 75.42억 위안 | 1.39% | 4.42위안 | 13.11배 |
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