둥우증권은 해외 사업의 가파른 성장과 안정적인 경영 성과를 거둔 **난화선물(603093.SH)**에 대해 투자의견 비중확대를 유지했다. 동사는 선물 글로벌 사업의 선두 주자로서 차별화된 경쟁력을 입증했다.
2025년 및 4분기 실적 현황
2025년 난화선물의 매출은 13.88억 위안으로 전년 대비 2.5% 증가했다. 지배주주 귀속 순이익은 4.86억 위안을 기록하며 6.2% 성장했다. 특히 4분기에는 매출과 순이익이 모두 전년 동기 대비 35% 이상 급증하며 강력한 성장 모멘텀을 보여줬다.
| 구분 | 2025년 연간 실적 | 전년 대비(%) | 4분기 단일 실적 | 전년 동기 대비(%) |
| 매출액 | 13.88억 위안 | 2.5% | 4.47억 위안 | 35.9% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 4.86억 위안 | 6.2% | 1.35억 위안 | 35.3% |
국내외 사업 부문별 성과 분석
국내 선물 중개 사업 매출은 증거금 비율 하락과 거래소 반환 감소 영향으로 4.75억 위안을 기록하며 3.85% 소폭 감소했다. 그러나 고객 권익은 2024년 말 대비 23.5% 증가하며 외연 확장을 지속했다. 반면 해외 금융 서비스 사업은 매출 비중 55%를 차지하며 핵심 성장 동력으로 자리 잡았다.
| 사업 부문 | 주요 지표 | 수치 | 전년 대비(%) |
| 국내 선물 중개 | 고객 권익 | 389.82억 위안 | 23.5% |
| 해외 금융 서비스 | 매출액 | 7.58억 위안 | 15.79% |
| 해외 중개 사업 | 고객 권익 | 233억 HKD | 69.0% |
글로벌 전략과 향후 잠재력
난화선물은 글로벌화 전략의 선발 우세를 바탕으로 기관 및 산업 고객 중심의 고객 구조 개선에 주력했다. 해외 중개 사업 고객 권익이 69% 급증한 점은 동사가 글로벌 시장에서 독보적인 위치를 점하고 있음을 시사한다. 이러한 차별화된 경쟁력은 향후 지속적인 발전 잠재력을 뒷받침한다.
수익성 및 기업가치 전망
2026년부터 2028년까지 매출과 순이익 모두 매년 10% 이상의 안정적인 성장을 기록할 것으로 전망된다. 특히 해외 사업의 기여도가 높아지면서 수익성 강화가 지속될 것으로 보인다.
| 전망 연도 | 예상 매출액 | 증감률(%) | 예상 순이익 | 증감률(%) | 예상 EPS | 예상 PER |
| 2026년 | 15.54억 위안 | 12.00% | 5.57억 위안 | 14.54% | 0.78위안 | 25.46배 |
| 2027년 | 17.32억 위안 | 11.48% | 6.20억 위안 | 11.38% | 0.86위안 | 22.86배 |
| 2028년 | 19.08억 위안 | 10.17% | 6.87억 위안 | 10.68% | 0.96위안 | 20.65배 |
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