췬이증권은 반도체 업황의 지속적인 호조로 딩룽홀딩스가 강력한 성장 기회를 맞이했다고 평가했다. 특히 CMP(화학적·기계적 연마) 소재 사업의 가파른 성장과 1분기 실적 가이던스의 대폭 상향을 근거로 투자의견 매수와 목표가 60위안을 제시했다.
2025년 실적 분석 및 사업별 성과
2025년 딩룽홀딩스의 매출은 36.6억 위안으로 전년 대비 9.7% 증가했으며, 지배주주 귀속 순이익은 7.2억 위안으로 38.3% 급증했다. 특히 4분기 순이익이 39.1% 증가하며 견고한 성장세를 증명했다. 이는 반도체 업계가 호경기 구간에 진입하면서 주력 제품인 CMP 패드와 슬러리 수요가 크게 늘어난 결과다.
주요 사업 부문별 매출 및 성장률
| 사업 부문 | 매출(억 위안) | 전년 대비 증감 | 주요 성과 |
| CMP 사업 | 10.91 | 52.3% | CMP 패드 월 판매량 4만 장 돌파 |
| CMP 슬러리 | 2.94 | 36.8% | 신제품 출시로 고객사 대폭 확대 |
| 반도체 디스플레이 소재 | 5.44 | 34.5% | 고부가가치 소재 공급 증가 |
| 프린터 소모재 | 15.60 | -13.0% | 경쟁 과열로 인한 매출 감소 |
| 전체 매출액 | 36.60 | 9.7% | 반도체 소재가 성장을 견인 |
1분기 어닝 서프라이즈와 미래 성장 동력
동사가 발표한 2026년 1분기 예상 순이익은 2.4~2.6억 위안으로, 전년 동기 대비 최대 84% 증가할 전망이다. 전 세계적인 AI(인공지능) 인프라 투자 확대와 메모리 칩 부족 현상으로 인해 CMP 소재의 가격과 수요가 고점을 유지하고 있다. 또한, 이르면 올해부터 3종의 포토레지스트 제품을 개발·출시할 계획이어서 신규 성장 동력 확보도 기대된다.
향후 실적 추정치 및 밸류에이션
| 항목 | 2026년(E) | 2027년(E) | 2028년(E) |
| 지배주주 순이익(억 위안) | 10.04 | 13.24 | 15.88 |
| 순이익 증감률 | 39.36% | 31.94% | 19.89% |
| EPS(위안) | 1.06 | 1.40 | 1.68 |
| PER(배) | 42.69 | 32.36 | 26.99 |
딩룽홀딩스는 기존 프린터 소모재 기업에서 반도체 핵심 소재 기업으로의 체질 개선에 성공했다. 포토레지스트 생산 시설 확충 등 공격적인 투자가 이어지고 있어, 2026년 순이익은 전년 대비 약 40%에 달하는 고성장을 기록할 것으로 예상된다.
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