궈진증권은 태양광 유리 산업의 수급 불균형 속에서도 플랫글래스가 생산 구조 최적화와 해외 수출 확대를 통해 4분기 총이익률을 뚜렷하게 개선했다고 평가했다. 이에 따라 투자의견 매수를 유지하며 향후 실적 회복에 대한 기대감을 나타냈다.
2025년 실적 분석 및 수급 현황
2025년 플랫글래스의 매출은 155.67억 위안으로 전년 대비 16.68% 감소했다. 지배주주 귀속 순이익은 9.81억 위안을 기록했다. 동사는 시장 상황에 맞춰 일일 생산력을 1만 6,400톤까지 감축했으며, 이에 따라 태양광 유리 판매량도 전년 대비 8% 감소했다. 그러나 4분기 순이익은 전년 동기 대비 흑자전환에 성공하며 반등의 신호를 보였다.
주요 실적 및 수익성 지표 현황
| 항목 | 2025년 실적 | 전년 대비 증감 | 2025년 4분기 | 전분기 대비 증감 |
| 매출액(억 위안) | 155.67 | -16.68% | 31.03 | -34.35% |
| 지배주주 순이익(억 위안) | 9.81 | -2.59% | 3.43 | -8.88% |
| 태양광 유리 판매량(억 m²) | 11.62 | -8.0% | – | – |
| 해외 매출 비중 | 34.7% | 9.7%p | – | – |
| 종합 총이익률 | 16.11% | 0.47%p | 24.27% | 7.5%p |
해외 시장 공략을 통한 이익 방어
동사의 수익성 개선은 원가 하락과 더불어 상대적으로 수익성이 높은 해외 판매 비중이 크게 늘어난 덕분이다. 2025년 해외 매출 비중은 34.7%까지 상승했다. 특히 4분기 총이익률은 24.27%를 기록하며 전년 동기 대비 21.4%p라는 경이로운 상승 폭을 기록했다. 이는 산업 전체가 이익 압박을 받는 상황에서 거둔 독보적인 성과다.
향후 실적 추정치 및 밸류에이션
| 항목 | 2026년(E) | 2027년(E) | 2028년(E) |
| 매출액(억 위안) | 148.44 | 160.80 | 189.02 |
| 매출 증감률 | -4.64% | 8.32% | 17.55% |
| 순이익(억 위안) | 11.90 | 18.02 | 26.64 |
| 순이익 증감률 | 21.35% | 51.42% | 47.88% |
| EPS(위안) | 0.51 | 0.77 | 1.14 |
| PER(배) | 30.32 | 20.02 | 13.54 |
플랫글래스는 생산량 조절과 고수익 해외 시장 집중 전략을 통해 위기를 기회로 바꾸고 있다. 2027년부터는 순이익 성장률이 50%를 상회할 것으로 예상되어 중장기적 투자 매력이 매우 높은 것으로 판단된다.
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