둥팡차이푸증권은 화공과기가 2025년 호실적을 기록한 데 이어, 글로벌 인공지능(AI) 인프라 투자 확대에 따른 광모듈 산업의 호황으로 올해도 기대 이상의 성장을 보일 것이라 전망했다. 이에 따라 투자의견 비중확대를 유지했다.
2025년 실적 분석 및 광소자 사업의 비상
2025년 화공과기의 매출은 143.55억 위안으로 전년 대비 22.59% 증가했다. 지배주주 귀속 순이익은 14.71억 위안을 기록하며 20.48% 성장했다. 이러한 성장은 광모듈을 포함한 광소자 사업이 견인했다. 해당 부문 매출은 전년 대비 53.39% 급증하며 기술 경쟁력을 입증했다.
주요 사업 부문 및 실적 지표
| 구분 | 2025년 실적 | 전년 대비 증감 | 비고 |
| 전체 매출액 | 143.55억 위안 | 22.59% | 실적 호조 |
| 지배주주 순이익 | 14.71억 위안 | 20.48% | 수익성 개선 |
| 광소자 사업 매출 | 60.97억 위안 | 53.39% | 성장의 핵심 |
| 광소자 매출총이익률 | 13.26% | 4.85%p | 효율성 상승 |
차세대 기술 선점 및 글로벌 시장 점유율 확대
화공과기는 지난해 800G급 및 1.6T급 광모듈, 실리콘·광학 LTO 계열 제품을 대거 출시하며 글로벌 기술 리더로 등극했다. 특히 3nm 공정 기반의 1.6T급 FRO/LPO와 차세대 기술인 CPO, NPO 제품 생산 능력을 갖추어 향후 시장 점유율이 더욱 상승할 것으로 보인다.
향후 실적 추정치 및 밸류에이션
| 항목 | 2026년(E) | 2027년(E) | 2028년(E) |
| 매출액(억 위안) | 230.78 | 307.51 | 286.39 |
| 매출 증감률 | 60.8% | 33.3% | 78.88% |
| 순이익(억 위안) | 27.29 | 37.88 | 42.05 |
| 순이익 증감률 | 85.5% | 38.8% | 11.0% |
| PER(배) | 38.81 | 27.97 | 25.19 |
화공과기는 글로벌 광모듈 표준 제정 과정에서 주도적인 역할을 수행하고 있다. AI 시대의 필수 인프라인 차세대 광신호 변환 장치 분야에서 독보적인 지위를 확보함에 따라, 2026년 순이익은 전년 대비 85.5%라는 폭발적인 성장을 기록할 것으로 예상된다.
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