화타이증권은 올해 석탄과 알루미늄 가격의 강세가 예상됨에 따라 **선훠석탄발전(Shenhuo Coal & Power)**의 실적 성장 기대감이 매우 높다고 분석했습니다. 지정학적 리스크로 인한 에너지 가격 상승과 정책적 수혜가 맞물리며 강력한 이익 반등이 전망됩니다. 이에 투자의견 매수와 목표주가 37.29위안을 유지했습니다.
2025년 실적 검토: 일회성 요인 제외 시 안정적
2025년 동사의 매출은 412.41억 위안으로 전년 대비 7.47% 증가했으나, 지배주주 귀속 순이익은 40.05억 위안으로 7% 감소했습니다. 이는 석탄 광산 자산 가치 평가 감소에 따른 영향으로, 핵심 사업인 석탄 및 알루미늄 부문의 펀더멘털은 여전히 견고한 것으로 판단됩니다.
| 구분 | 2025년 연간 실적 | 전년 대비 증감 | 2025년 4분기 실적 | 전년 동기 대비 |
| 매출액 | 412.41억 위안 | 7.47% | 102.36억 위안 | 1.76% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 40.05억 위안 | -7.00% | 5.16억 위안 | -32.89% |
2026년 실적 성장 모멘텀: 석탄과 알루미늄의 ‘쌍끌이’
1. 지정학적 리스크에 따른 석탄 가격 강세
미국-이란 전쟁 발발 이후 글로벌 에너지 위기가 고조되면서 석탄 가격이 가파른 상승세를 보이고 있습니다. 동사는 지난해 석탄 생산량 716.53만 톤, 판매량 721.68만 톤을 기록하며 목표치를 달성했으며, 올해는 가격 상승에 따른 스프레드(마진) 확대가 실적 개선을 주도할 전망입니다.
2. 알루미늄 사업의 정책적 수혜 및 경쟁 우위
동사는 연간 170만 톤 규모의 전해 알루미늄 생산 능력을 보유하고 있습니다. 특히 환경보호 및 안전 지표에서 업계 최고 수준을 유지하고 있어, 중국 정부의 ‘반과당경쟁’ 정책(부실 기업 퇴출 및 구조조정) 시행 시 시장 점유율을 더욱 공고히 할 수 있는 핵심 수혜주로 꼽힙니다.
수익성 전망: 2026년 이익 ‘퀀텀 점프’ 기대
화타이증권은 2026년 동사의 순이익이 전년 대비 100% 이상 폭증할 것으로 내다봤습니다. 이는 우호적인 매크로 환경(에너지 가격 상승)과 동사의 효율적인 생산 구조가 결합된 결과로 풀이됩니다.
| 연도 (E) | 지배주주 귀속 순이익 전망 (억 위안) | 순이익 증감률 | EPS (위안) |
| 2026년 | 83.64 | 108.84% | 3.72 |
| 2027년 | 91.85 | 9.82% | 4.08 |
| 2028년 | 93.00 | 1.25% | 4.14 |
투자 포인트 요약
- 에너지 가격 상승: 중동 분쟁으로 인한 석탄 가격 상승이 직접적인 이익 증가로 연결
- 알루미늄 경쟁력: 업계 최상위권의 생산 효율성과 환경 지표로 정책적 수혜 집중
- 저평가 매력: 2026년 예상 실적 기준 매우 매력적인 밸류에이션 구간 진입
제휴 콘텐츠 문의 02-6205-6687