둥우증권은 고배당 정책을 유지하고 있는 중경맥주(601117.SH)에 대해 투자의견 비중확대를 유지했다. 동사는 전반적으로 안정적인 수익성을 유지했으며 이를 바탕으로 주주 환원 정책을 강화했다. 실제로 2025년 동사의 배당성향은 **98.3%**에 달했다.
2025년 실적 분석 및 수익성 지표
2025년 중경맥주의 매출은 147.22억 위안으로 전년 대비 0.53% 증가했다. 지배주주 귀속 순이익은 12.31억 위안을 기록하며 전년 대비 10.43% 성장했다. 특히 4분기에는 매출이 5.15% 증가하고 순손실 규모가 축소되면서 경영 효율이 개선됐다.
[2025년 주요 재무 및 운영 지표]
| 항목 | 수치 | 전년 대비 증감 |
| 매출액 | 147.22억 위안 | 0.53% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 12.31억 위안 | 10.43% |
| 판매량 | 299.52만 톤 | 0.68% |
| 톤당 주류 매출 | 4,915.15위안 | -0.15% |
| 판매 총이익률 | 50.88% | 2.3%p |
| 판매 순이익률 | 16.83% | 1.47%p |
제품 및 지역별 판매 동향
제품군 중에서는 우쑤와 Tuborg의 매출이 안정적으로 증가했다. 지역별로는 서북부와 남부 지역의 매출이 성장세를 보였다. 다만 비경상 손익 항목의 영향으로 비경상 손익을 제외한 지배주주 귀속 순이익률은 8.07%를 기록하며 전년 대비 0.27%p 하락했다.
향후 실적 및 투자 가치 전망
둥우증권은 2026년부터 2028년까지 동사의 매출과 순이익이 꾸준히 우상향할 것으로 전망했다. 안정적인 현금 흐름을 바탕으로 고배당 매력이 지속될 것으로 보인다.
[2026년~2028년 실적 전망치]
| 구분 | 2026년(E) | 2027년(E) | 2028년(E) |
| 예상 매출액 (증감률) | 149.84억 위안 (1.78%) | 153.7억 위안 (2.57%) | 157.26억 위안 (2.32%) |
| 예상 순이익 (증감률) | 12.95억 위안 (5.21%) | 13.9억 위안 (7.31%) | 14.66억 위안 (5.45%) |
| 예상 EPS | 2.68위안 | 2.87위안 | 3.03위안 |
| 예상 PER | 21.01배 | 19.58배 | 18.57배 |
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