둥팡차이푸증권은 화처내비게이션(300627.SZ)이 전동 수직 이착륙기(eVTOL) 산업의 폭발적인 성장세에 힘입어 성장 기회를 맞이할 것이라 예상해 투자의견 ‘비중확대’를 제시했다.
2024년 1분기 동사의 매출은 6.17억 위안으로 전년 동기 대비 20%, 지배주주 귀속 순이익은 1억 위안으로 30% 늘었다. 1분기 동사의 매출총이익률은 58.8%로 전년 동기 대비 0.37%p 하락했는데, 이는 판관비, 연구개발(R&D) 비용 지출이 늘어난 점이 주된 요인으로 지목됐다.
동사는 위성 통신을 지원하는 집적회로 및 모듈 등을 제조하는 기업인데, 일반 제품과 종합 솔루션 서비스까지도 제공이 가능하며 이 중에서도 내비게이션 분야 주요 기업으로 분류된다. 특히 베이더우 내비게이션이 테마의 ‘대장주’ 중 하나로 분류될 만큼 시장 내 높은 인지도를 가지고 있다.
이에 따라 동사는 스마트 커넥티드 카 환경 속 강한 실적 성장 기대감이 조성되어 왔으나 현시점에서는 eVTOL 산업과의 연계성이 시장의 주된 관심사로 부상했다.
특히 eVTOL은 무선으로 화물, 사람의 이동을 돕는 시스템이기에 일반 차량용 내비게이션보다 높은 정밀성의 내비게이션 서비스 수요가 나와 동사의 제품 수요는 대폭 증가할 전망이다.
또한 동사의 글로벌 시장점유율 변화 역시 관심이 가는 부분이다. 지난해 동사의 해외 사업 매출이 7.19억 위안으로 전년 대비 47.51% 늘었는데, 이는 2023년 매출 증가폭인 19.77%를 크게 상회하는 수준이다. 주로 내비게이션 중심의 위성 통신 서비스를 제공한 것으로 베이더우 내비게이션의 성능이 입증되는 만큼 동사의 해외 사업도 날개를 달 전망이다.
따라서 eVTOL 산업의 성장과 해외 시장 진출로 동사는 새로운 실적 성장 동력을 확보하게 될 것으로 보여, 꾸준한 관심을 갖고 지켜봐야 할 필요가 있다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 5.76억/7.43억/9.64억 위안으로 전년 대비 28.28/29.13/29.67% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.06/1.37/1.77위안으로 예상되며 PER은 28.1/21.76/16.79배다.
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