수요 부진에 따른 실적 압박과 재고 증가
**산둥제약용유리(600529.SH)**는 2025년 수요 부진의 영향으로 매출과 순이익이 모두 감소했다. 몰드 성형 병, 갈색 병, 앰플 병 등 주요 제품군의 매출이 하락세를 보였으며, 2024년 하반기부터 재고 회전주기가 길어지는 등 지표가 악화됐다. 하지만 동사는 몰드 성형 병 분야에서 압도적인 선두 입지를 공고히 유지하며 시장 지배력을 입증하고 있다.
2025년 주요 제품별 매출 증감 현황
| 제품명 | 매출 증감률 |
| 몰드 성형 병 | -14% |
| 갈색 병 | -5% |
| 긴 병 | -12% |
| 앰플 병 | -20% |
| 고무마개 | -14% |
| 플라스틱 병 | 2% |
| 상업무역 사업 | -6% |
원재료 하락에 따른 반등 기폭제 확보
궈롄민성증권은 에너지와 화학공업 원가 하락이 동사의 수익 구조 개선에 기여할 것이라 판단했다. 특히 원가 비중이 높은 몰드 성형 병과 고무마개 부문에서 긍정적인 효과가 나타날 전망이다. 환경 변화로 인해 수익성이 일시적으로 하락했던 갈색 병 또한 대외 여건 개선 시 빠른 회복이 가능할 것으로 예상된다.
향후 실적 전망 및 가치 평가
| 구분 (단위: 위안) | 2026년 (예상) | 2027년 (예상) | 2028년 (예상) |
| 매출액 | 47.8억 (7%) | 51.9억 (9%) | 56.4억 (9%) |
| 지배주주 귀속 순이익 | 8.0억 (16%) | 9.0억 (13%) | 10.1억 (12%) |
| EPS (주가수익비율) | 16배 | 14배 | 13배 |
**산둥제약용유리(600529.SH)**는 2026년부터 실적 반등에 성공하며 매년 안정적인 매출 및 순이익 성장을 기록할 것으로 예상된다. 저평가된 밸류에이션과 원가 개선 효과를 바탕으로 투자의견 **’추천’**을 유지한다.
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