둥우증권은 **푸타이라이(603659.SH)**의 다수 사업이 계속 호전되고 있다며 투자의견 **‘매수’**를 유지했다.
2025년 동사의 매출은 157.1억 위안으로 전년 대비 16.8% 증가했다. 지배주주 귀속 순이익은 23.6억 위안으로 98.1% 급증했다. 총이익률은 31.7%로 전년 대비 4.2%p 상승했으며, 순이익률은 15%로 6.2%p 상승했다.
4분기 실적을 살펴보면 매출은 48.8억 위안으로 전년 동기 대비 35.3%, 전분기 대비 30.4% 증가했다. 지배주주 귀속 순이익은 6.6억 위안을 기록하며 전년 동기 대비 흑자 전환에 성공했다. 이는 시장 컨센서스에 부합하는 수치다.
2025년 주요 재무 실적 현황
| 구분 | 수치 (억 위안) | 전년 대비 증감 (%) |
| 2025년 연간 매출 | 157.1 | 16.8% |
| 2025년 지배주주 순이익 | 23.6 | 98.1% |
| 4분기 매출 | 48.8 | 35.3% |
| 4분기 지배주주 순이익 | 6.6 | 흑자전환 |
음극재 사업의 연간 출하량은 14.3만 톤으로 전년 대비 8% 증가했다. 특히 4분기 출하량은 4만 톤에 달했다. 시장 수요가 전분기 대비 개선됐으며, 쓰촨 1기 10만 톤 규모의 생산 설비가 가동되면서 출하량이 뚜렷하게 늘어났다.
신제품 출시와 생산력 증가에 힘입어 2026년 1분기 출하량은 4~5만 톤에 이를 것으로 예상된다. 2026년 연간 출하량은 전년 대비 80% 증가한 25만 톤에 달할 전망이다. 2025년 4분기 수익성을 유지한 음극재 사업은 저원가 생산 설비 가동으로 2026년 톤당 이익이 0.2만 위안 부근까지 회복될 것으로 보인다.
분리막과 PVDF 사업 역시 생산력이 확대되면서 향후 실적 기여도가 더욱 높아질 전망이다. 음극재 신제품의 기여도 상승과 기타 사업의 호조는 동사 실적의 안정적인 성장을 뒷받침할 것으로 기대된다.
향후 3개년 실적 전망 추이
| 연도 (예상) | 매출 (억 위안) | 매출 증감 (%) | 순이익 (억 위안) | 순이익 증감 (%) |
| 2026년 | 209.73 | 33.49% | 33.31 | 41.18% |
| 2027년 | 265.94 | 26.81% | 43.82 | 31.57% |
| 2028년 | 338.37 | 27.24% | 53.48 | 22.05% |
2026년부터 2028년까지의 EPS는 각각 1.56위안, 2.05위안, 2.5위안으로 예상된다. 이에 따른 PER은 17.68배, 13.44배, 11.01배 수준이다.
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