카이위안증권은 강한 신차 주기에 따른 베이치란구신에너지의 판매량 증가를 기대하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다. 2월 동사의 자동차 신차 판매량은 0.74만 대로 전년 동월 대비 18.3% 증가했다. 1~2월 누적 신차 판매량은 1.54만 대를 기록하며 전년 동기 대비 14.8% 성장했다.
특히 STELATO 브랜드의 성장이 두드러졌다. 2월 신차 인도량은 4,627대를 기록했고, 1~2월 누적 인도량은 1만 대를 돌파했다. 화웨이 측 데이터에 따르면 30만 위안 이상 고급 세단 시장에서 STELATO S9의 판매 비중은 **20%**를 넘어섰다.
[주요 브랜드별 신차 판매 및 인도 현황]
| 구분 | 2월 판매/인도량 | 전년 동월 대비(%) | 1~2월 누적 | 전년 동기 대비(%) |
| 전체 신차 판매량 | 0.74만 대 | 18.3% | 1.54만 대 | 14.8% |
| STELATO 인도량 | 4,627대 | – | 1만 대 돌파 | – |
| ARCFOX 해외판매 | 400대 초과 | – | – | – |
올해 STELATO 브랜드에서는 SUV와 MPV가 추가로 출시될 예정이다. 제품군이 확대되고 생산력이 증가하면서 STELATO의 판매량은 더욱 증가할 것으로 기대된다. ARCFOX의 경우 춘제의 영향으로 2월 판매량이 전월 대비 다소 감소했다.
그러나 ARCFOX는 해외시장에서 좋은 성과를 거두고 있다. 현재 판매채널은 중동, 남미, 아프리카 등에 분포해 있으며 T1, T5, S5 등 다수 차량이 판매되고 있다. 연간 6대의 신차가 출시되면서 해외시장을 더욱 개척할 것으로 전망된다.
[2025~2027년 주요 재무 지표 전망]
| 결산년도 | 매출액(억 위안) | 매출 증감률(%) | 순이익(억 위안) | EPS(위안) |
| 2025년(예) | 271.32 | 87.0% | -46.22 (적자축소) | -0.73 |
| 2026년(예) | 539.55 | 98.9% | -16.22 (적자축소) | -0.25 |
| 2027년(예) | 807.80 | 49.7% | 4.15 (흑자전환) | 0.22 |
2025~27년 동사의 매출은 폭발적인 성장세를 보일 것으로 예상된다. 지배주주 귀속 순이익은 단계적으로 적자 폭을 줄여 2027년에는 흑자 전환에 성공할 것으로 전망된다. 같은 기간 PER은 각각 -10.7배, -30.4배, 34.9배로 예상된다.