CICC는 **쑤보얼(002032.SZ)**의 2025년 실적이 양호했으며, 특히 중국 국내 사업의 안정성이 돋보였다고 평가했다. 이에 투자의견 **’아웃퍼폼(Outperform)’**을 유지하고 목표주가 60.45위안을 제시했다.
2025년 실적 속보: 해외 부진을 국내 성과로 방어
최근 발표된 실적 속보에 따르면, 쑤보얼의 지난해 매출은 227.72억 위안으로 전년 대비 1.5% 소폭 증가했다. 다만 지배주주 귀속 순이익은 19.14억 위안으로 7.3% 감소했다.
- 해외 사업: 관세 정책의 여파로 해외 고객 주문이 전년 대비 감소하며 실적에 하방 압력을 가했다.
- 국내 사업: 해외 부진에도 불구하고 중국 내수 시장에서 선방하며 전체 매출 성장세를 유지했다. 쑤보얼은 제조 및 관리 원가 절감을 위한 신기술 개발에 집중해 왔으며, 이는 수익성 개선의 기반이 되고 있다.
주요 실적 지표 및 4분기 현황
| 구분 | 2025년 전체 (속보) | 전년 대비 증감 | 2025년 4분기 | 전년 동기비 증감 |
| 매출액 (억 위안) | 227.72 | +1.5% | 58.74 | -0.7% |
| 순이익 (억 위안) | 19.14 | -7.3% | 7.31 | -10.0% |
2026년 반등 모멘텀: SEB그룹 주문 확대
올해 쑤보얼의 실적 개선은 해외 사업의 회복이 견인할 것으로 보인다. 주요 고객사인 프랑스 SEB그룹의 소형 가전 구매 주문액이 약 72.8억 위안으로 전년 대비 증가할 것으로 알려졌다. 이는 글로벌 공급망 불확실성 속에서도 핵심 파트너십이 견고함을 보여주는 지표다.
향후 수익성 및 실적 전망
쑤보얼은 국내 사업의 수익성이 해외보다 낮았던 점을 극복하기 위해 기술 기반의 원가 효율화를 지속하고 있다. 해외 주문 회복과 국내 수익성 개선이 맞물리며 향후 3년간 안정적인 우상향 곡선을 그릴 것으로 전망된다.
| 연도 (예상) | 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 전년 대비 증감률 |
| 2025년(E) | 20.97 | +8.0% |
| 2026년(E) | 22.02 | +9.0% |
| 2027년(E) | 23.11 | +4.95% |
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