인허증권은 **자오츠(002429.SZ)**의 사업 전반이 순항 중이라 평가하며 투자의견 추천을 유지했다. 동사는 중국의 주요 TV ODM(제조업자개발생산) 기업이자, 광소자 생산 및 AIGC(인공지능 생성 콘텐츠) 서비스를 제공하는 기업이다.
TV ODM 사업의 안정성과 수익성 개선
자오츠의 TV ODM 사업은 안정적인 성장세를 기록 중이다. 지난해 미국의 관세 정책 여파가 있었으나, 베트남 등지로 생산 시설을 확충하며 공급망 안정을 꾀했다. 올해는 관세 불확실성이 잔존함에도 불구하고, 신기술 도입을 통한 원가 절감과 LED 칩 사업과의 연계를 통해 수익성이 한층 더 향상될 것으로 기대된다.
고속 광모듈 공급 본격화
고속 광모듈 사업은 동사의 핵심 실적 성장 동력이 될 전망이다. 올해 2분기부터 400G 및 800G급 고속 광모듈을 본격적으로 공급할 예정이다. 동사는 기존의 LED 칩 제조 역량을 바탕으로 광소자 생산 능력을 강화하고 있어, 광모듈 시장에서의 성장이 크게 주목받고 있다.
주요 예상 실적 및 재무 지표
| 구분 | 2025년 (예상) | 증감률 | 2026년 (예상) | 증감률 | 2027년 (예상) | 증감률 |
| 매출액 (억 위안) | 188.7 | -7.2% | 218.8 | 15.9% | 246.2 | 12.5% |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 13.2 | -17.4% | 16.6 | 25.3% | 20.4 | 22.8% |
| EPS (위안) | 0.29 | – | 0.37 | – | 0.45 | – |
| PER (배) | 36.8 | – | 29.4 | – | 23.9 | – |
AIGC 미디어 사업의 기회
AIGC 사업 역시 중요한 관전 포인트다. 동사는 AIGC를 활용한 동영상 등 다양한 미디어 제작 능력을 보유하고 있다. 현재 중국 미디어 산업 내에서 AIGC 기술 수요가 급증하고 있어, 이 분야가 동사에 새로운 실적 성장 동력을 제공할 것으로 보인다.
자오츠는 기존 가전 사업의 내실을 다지는 동시에 첨단 통신 부품과 인공지능 콘텐츠라는 신사업 분야에서 순항하고 있어 지속적인 관심이 필요하다.
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