췬이증권은 반도체 세부산업 경기 회복을 기대하며 **항주SILAN전자(600460.SH)**에 투자의견 매수와 목표가 45위안을 제시했다. AI 투자의 고속 증가로 반도체 산업사슬의 수요가 계속 증가하고 있다. 금속, 수지 등 재료 원가가 상승하면서 반도체 각 세부산업은 2025년 하반기 가격 상승세를 보였다.
세부 산업 가격 상승 및 IDM 모델의 수혜
2026년 파워와 LED 등 반도체 세부산업은 가격 상승에 힘입어 경기가 반등할 것으로 예상된다. 현재 국내 소수의 민간 IDM 모델 종합 반도체 제품 기업인 항주SILAN전자는 파워류, 아날로그류 제품 가격 상승에 수혜를 입을 전망이다. 이에 따라 LED, SiC 사업이 회복될 것으로 기대된다.
주요 예상 실적 및 재무 지표
| 구분 | 2025년 (예상) | 증감률 | 2026년 (예상) | 증감률 | 2027년 (예상) | 증감률 |
| 순이익 (억 위안) | 3.69 | 68% | 8.6 | 133% | 11.2 | 30% |
| EPS (위안) | 0.22 | – | 0.52 | – | 0.67 | – |
| PER (배) | 144.3 | – | 62 | – | 47.7 | – |
4분기 실적 부진 요인 및 향후 성장 동력
2025년 예상 실적에 따르면 동사의 순이익은 3.3억~3.96억 위안으로 전년 대비 50~80% 증가할 것으로 예상된다. 다만 4분기 실적은 당사의 예상치를 하회했다. 이는 스란밍자의 6인치 SiC 파워 디바이스 생산력 확대와 SiC 칩 시장 가격 대폭 하락으로 인해 해당 생산라인의 적자가 커졌기 때문이다. 또한 LED 사업의 지속적인 적자도 전체 실적을 끌어내렸다.
그러나 항주SILAN전자가 12인치 웨이퍼 생산력을 계속 확대하고 있다. 또한 SiC, 차량용 MCU 등 제품 규모를 더욱 늘리면서 실적 성장을 회복할 수 있을 것으로 기대된다. 상기 요인들은 향후 동사의 실적 개선을 지지하는 주요 동력이 될 전망이다.
제휴 콘텐츠 문의 02-6205-6687