궈터우증권은 금값 상승의 수혜를 계속 볼 수 있을 것으로 예상되는 산동황금광업에 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표가 59.1위안을 제시했다. 2025년 예상 실적에 따르면 동사의 지배주주 귀속 순이익은 46억~49억 위안으로 전년 대비 56~66% 증가할 것으로 예상된다. 금 가격 상승이 동사의 이익 증가를 탄탄하게 지지했다.
동사는 광산 금 생산을 안정적으로 추진 중이다. 2025년 1~3분기 동사의 금 자체 생산량은 37.8톤으로 전년 동기비 6.6% 증가했다. 특히 1~3분기 분기별 생산량과 판매량이 꾸준히 증가하며 견조한 실적을 뒷받침했다. 2025년 동사의 확정 생산 경영 계획에 따른 금 생산량은 50톤 이상이며, 1~3분기 기준 이미 75.6%를 달성한 상황이다.
산동황금광업 실적 전망 및 금 가격 추이
2025년 중국 내 금 Au9999 평균가는 g당 797.8위안으로 전년 대비 43.2% 상승했다. 중앙은행과 ETF 자금이 금 투자를 계속 확대하고 있으며, 달러 신용에 대한 우려가 상존해 금값은 중장기적으로 계속 상승할 것으로 전망된다.
| 회계연도 | 매출액(억 위안) | 순이익(억 위안) | EPS(위안) | PER(배) |
| 2025년(E) | 1,035.0 | 47.1 | 1.02 | 44.6 |
| 2026년(E) | 1,374.1 | 90.9 | 1.97 | 23.1 |
| 2027년(E) | 1,476.5 | 106.4 | 2.31 | 19.7 |
2025년 1~3분기 금 생산 및 판매 현황
동사는 생산량과 판매량이 일치하는 안정적인 운영 구조를 보여주며 금값 상승의 수혜를 직접적으로 누리고 있다.
| 구분 | 1분기 | 2분기 | 3분기 | 1~3분기 누계 |
| 자체 생산량(톤) | 11.9 | 12.8 | 13.1 | 37.8 |
| 판매량(톤) | 11.0 | 12.6 | 13.2 | 36.8 |
| 생산량 증감률(YoY) | – | – | – | 6.6% |
산동황금광업은 광산 금 생산을 안정적으로 추진 중이기에 금값 상승에 따른 수혜를 누리며 실적 성장을 지속할 수 있을 것으로 기대된다. 2026년 이후에는 순이익이 더욱 가파르게 증가하여 밸류에이션 매력이 더욱 높아질 전망이다.
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