화위안증권은 중국남방항공의 경영 효율이 지속적으로 개선되고 있으며, 업계 선두권의 운송력을 바탕으로 실적 개선세가 뚜렷하다고 평가했다. 특히 국제선 노선의 가파른 회복세가 성장을 견인하고 있다.
업계 최대 플릿 규모와 높은 탑승률
중국남방항공은 2025년 12월 기준 총 972대의 항공기를 보유하여 업계 최대 규모의 플릿을 운영 중이다. 이러한 압도적인 운송력을 바탕으로 높은 고객 탑승률을 기록하며 시장 지배력을 공고히 하고 있다.
- 2025년 탑승률: 85.7% (전년 대비 1.36%p 상승)
- 운송력 집중: 국제선 공급좌석킬로미터(ASK)가 전년 대비 18.5% 증가하며 3대 항공사 중 가장 빠른 성장세를 기록했다.
- 여객 수요: 2025년 연간 여객량은 1.74억 명으로 5.5% 증가했으며, 국제 여행객 수는 19.53% 급증했다.
재무 실적 및 성장성 지표
2025년 1~3분기 매출은 1,376.65억 위안을 기록했다. 지배주주 귀속 순이익은 전년 동기 대비 17.4% 증가하며 경영 효율화의 성과를 입증했다.
[연도별 주요 재무 실적 및 전망]
| 구분 | 2025년(E) | 2026년(E) | 2027년(E) |
| 매출액(억 위안) | 1,781.86 | 1,886.65 | 2,029.95 |
| 매출 증감률 | 2.27% | 5.88% | 7.6% |
| 순이익(억 위안) | 5.32 | 49.5 | 83.45 |
| 순이익 증감률 | 흑자전환 | 830.92% | 68.58% |
| EPS(위안) | 0.03 | 0.27 | 0.46 |
| PER(배) | 248.08 | 26.65 | 15.81 |
투자 포인트 및 향후 전망
중국남방항공은 운송력과 경영 효율의 우세를 통해 항공 경기 상승의 수혜를 직접적으로 누릴 것으로 보인다. 국제선 수요의 견조한 회복과 함께 시장점유율 확대가 기대되며, 2026년부터는 본격적인 이익 폭발 구간에 진입할 것으로 예상된다.
화위안증권은 동사의 실적 탄력성을 높게 평가하며 긍정적인 투자 가치를 강조했다.
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