둥관증권은 신규 프로젝트 가동을 통한 생산력 증대와 원가 절감 효과가 기대되는 **닝샤바오펑에너지(600989.SH)**에 대해 투자의견 **‘매수’**를 유지했다. 동사는 세계 최대 규모의 석탄 기반 올레핀 프로젝트를 성공적으로 안착시키며 업계 내 선두 지위를 공고히 했다.
네이멍구 1기 프로젝트 가동, 중국 내 생산력 1위 등극
2025년 6월 말, 전 세계 단일 공장 중 최대 규모인 동사의 네이멍구 1기 올레핀 프로젝트가 본격적인 가동에 들어갔다. 이번 프로젝트 가동으로 동사의 연간 올레핀 생산력은 520만 톤에 도달했으며, 이는 중국 석탄 기반 올레핀 산업 내 최대 규모다.
- 생산량 급증: 2025년 1~3분기 폴리올레핀 생산량은 362.6만 톤으로 전년 동기 대비 119.9% 증가했다.
- 원가 절감: 네이멍구 1기 프로젝트는 기술적 우위를 바탕으로 기존 닝둥 프로젝트보다 톤당 약 300위안 낮은 원가를 기록했다.
- 수익성 개선: 제품 평균 원가 하락에 힘입어 2025년 1~3분기 총이익률은 37.3%를 기록하며 전년 동기 대비 3.6%p 상승했다.
지속적인 생산 능력 확장 및 신규 프로젝트 현황
동사는 충분한 프로젝트 비축을 통해 중장기 성장 동력을 확보했다. 현재 추진 중인 주요 프로젝트들은 향후 생산력을 한 단계 더 끌어올릴 것으로 전망된다.
| 프로젝트명 | 추진 현황 | 기대 효과 (연간) |
| 네이멍구 1기 | 2025년 6월 가동 완료 | 생산력 520만 톤 달성 및 원가 경쟁력 확보 |
| 닝둥 4기 | 2025년 4월 착공, 2026년 말 완공 목표 | 올레핀 생산력 50만 톤 추가 증설 |
| 신장 및 기타 | 프로젝트 추진 중 | 전사 생산 능력의 비약적 증가 |
향후 실적 및 가치 평가 전망
**닝샤바오펑에너지(600989.SH)**는 신규 물량 확대와 원가 우위를 바탕으로 견고한 매출 및 순이익 성장을 이어갈 것으로 보인다. 특히 2025년을 기점으로 매출 규모가 500억 위안 시대를 열 것으로 예상된다.
| 연도 (예상) | 매출액 (억 위안) | 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 주당순이익 (EPS, 위안) |
| 2025년 | 501.18 | 117.18 | 1.60 |
| 2026년 | 541.64 | 132.21 | 1.80 |
| 2027년 | 586.14 | 144.37 | 1.97 |
동사는 네이멍구와 닝둥을 잇는 강력한 생산 기지를 구축했다. 이를 통해 제품 포트폴리오의 경쟁력을 강화하고 시장 지배력을 확대하며 안정적인 수익 창출 능력을 입증할 것이다.
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