둥우증권은 2025년 4분기 실적이 시장 컨센서스에 부합한 **샤위신에너지소재(688778.SH)**에 대해 투자의견 ‘매수’를 유지했다. 동사의 2025년 매출은 200.3억 위안으로 전년 대비 48% 증가했으며, 지배주주 귀속 순이익은 7.5억 위안으로 42% 성장했다.
4분기 매출은 전년 동기 대비 104%, 전분기 대비 26% 증가한 69.7억 위안을 기록했다. 다만 지배주주 귀속 순이익은 2억 위안으로 전분기 대비 17% 감소했으며, 순이익률도 2.9%를 기록하며 수익성이 일부 하락했다. 이는 전반적인 실적 흐름 내에서 시장 예상치에 부합하는 수준이다.
리튬코발트산화물 판매 호조 및 톤당 이익 개선
2025년 **리튬코발트산화물(LiCoO2)**의 전체 판매량은 6.53만 톤으로 전년 대비 41% 급증했다. 이 중 4분기 판매량은 1.8만 톤으로 이전 분기 수준을 유지했다. 특히 금속 코발트 가격 상승에 힘입어 4분기 톤당 순이익은 1만 위안 이상으로 추산되며, 전분기 대비 이익 규모가 재차 확대된 것으로 분석됐다.
주요 재무 실적 및 향후 전망
| 구분 | 2024년 (실적) | 2025년 (실적속보) | 증감률 (%) |
| 연간 매출액 (억 위안) | 135.34 | 200.30 | 48.00 |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 5.28 | 7.50 | 42.00 |
| 순이익률 (%) | 4.00 | 3.80 | -0.2p |
| LCO 연간 판매량 (만 톤) | 4.63 | 6.53 | 41.00 |
차세대 성장 동력: 황화리튬 생산 라인 가동
동사는 전고체 배터리의 핵심 소재인 황화리튬의 설비 개발부터 생산 공정까지 일원화를 추진하고 있다. 이미 해당 제품은 한국과 일본의 주요 고객사 및 중국 내 선두 배터리 기업에 공급되고 있다. 2025년 10톤 규모의 생산 능력을 확보한 데 이어, 2026년에는 100톤급 생산 설비가 본격 가동될 전망이다.
연도별 실적 전망 가이드라인
| 전망 지표 | 2025년 (예상) | 2026년 (예상) | 2027년 (예상) |
| 매출액 (억 위안) | 200.32 | 220.77 | 253.52 |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 7.55 | 10.55 | 12.74 |
| 순이익 증감률 (%) | 52.79 | 39.70 | 20.81 |
| EPS (위안) | 1.50 | 2.09 | 2.52 |
| PER (배) | 62.18 | 44.51 | 36.84 |
둥우증권은 동사가 주력 제품의 안정적인 판매와 더불어 신규 소재 부문의 양산 체제를 갖춤에 따라 향후 기업 가치가 지속적으로 상승할 것이라 판단했다.
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