중신증권은 최근 보고서를 통해 중국 백주 산업이 장기 조정을 거치고 2026년 춘제(春節) 성수기를 기점으로 명확한 회복 국면에 진입할 것이라는 낙관적인 전망을 내놨다.
1. 2026년 춘제 성수기 호재 및 시장 환경
올해 춘제는 예년보다 하루 더 늘어난 연휴 기간(2월 15일~23일, 총 9일)과 정부의 강력한 소비 진작 정책이 맞물리며 백주 소비의 기폭제가 될 전망이다.
- 연휴 효과: 늘어난 연휴로 인한 가족 모임 및 선물용 수요가 실제 판매량의 안정적 지지대 역할을 할 것으로 보인다.
- 채널 혁신: 선두 기업들은 단순 물량 밀어내기에서 벗어나 소비자 교육과 시장 육성에 집중하며 대리점의 재고 부담을 경감하는 구조적 개혁을 진행 중이다.
- 심리적 저점: 시장의 과도한 비관론과는 달리, 선두 업체들의 재고 소진이 완료 단계에 접어들며 안정적인 업황 턴어라운드가 기대된다.
2. 백주 산업의 중장기 투자 매력
현재 백주 섹터의 밸류에이션은 역대 최저 수준(P/E 20배 내외)에 머물러 있어, 하방 경직성이 확보된 ‘저점 매수’의 최적기로 평가받는다.
| 구분 | 주요 포인트 | 기대 효과 |
| 밸류에이션 | 장기 저점 구간 진입 | 하락 리스크 제한 및 반등 탄력 확보 |
| 배당 정책 | 선두 기업 배당 수익률 65% 이상 | 투자 안전 마진 강화 |
| 소비 트렌드 | 프리미엄 및 중고가 라인 선호 | 고부가가치 제품 중심의 이익 구조 개선 |
3. 백주 업계 주요 선두 종목
| 종목명 | 종목 코드 | 특징 및 강점 |
| 귀주모태주 | 600519.SH | 압도적 브랜드 파워, iMoutai 플랫폼을 통한 직판 비중 확대 |
| 오량액 | 000858.SZ | 8세대 제품 경쟁력 및 유통 채널 최적화 완료 |
| 산서행화촌분주 | 600809.SH | 청향형(淸香型) 백주 시장 확대 및 전국화 가속 |
| 노주노교 | 000568.SZ | 국교 1573 등 핵심 라인업의 견조한 수요 |
| 양하양조 | 002304.SZ | 적극적인 재고 조정과 중저가 시장 점유율 방어 |
4. 시사점 및 향후 전망
중신증권은 백주 산업이 2025년 하반기 실적 바닥을 확인했으며, 2026년은 수요 회복과 제품 믹스 개선이 가시화되는 해가 될 것으로 분석했다. 특히 대형 우량주를 중심으로 한 기관 자금의 회귀 가능성이 높아 꾸준한 관심이 필요하다.
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