카이위안증권은 신샹화학섬유가 대규모 생산 시설 증설을 통해 사업 규모를 빠르게 키울 것이라고 전망했다. 동사는 중국 신샹시 산하의 지방 국영기업으로, 비스코스 장섬유와 스판덱스 분야에서 강력한 입지를 다지고 있다.
1. 스판덱스 생산 능력 확대 및 시장 지배력 강화
신샹화학섬유는 업계의 주도주 집중도가 높아지는 흐름에 맞춰 생산 시설을 공격적으로 확충하고 있다. 특히 정부의 ‘반과당경쟁’ 정책으로 경쟁사들의 가동이 제한되는 상황에서 동사의 증설은 시장 점유율을 빠르게 끌어올릴 기회가 될 것이다.
[스판덱스 및 비스코스 생산 시설 현황]
| 제품 구분 | 2025년 말 생산 능력 | 추가 증설 계획 | 비고 |
| 스판덱스 | 연간 20만 톤 | 지속 확충 중 | 업계 주도주 집중도 상승 |
| 비스코스 장섬유 | – | 3만 톤 신규 착공 | 시장 점유율 추가 상승 기대 |
2. ‘반과당경쟁’ 정책의 반사이익
중국 정부는 지난해 7월 말부터 스판덱스 업계를 대상으로 과잉 생산을 규제하는 반과당경쟁 정책을 시행했다. 많은 기업이 생산 시설 가동에 제약을 받고 있으나, 국영기업인 동사는 오히려 시설 확충을 통해 생산 능력을 극대화하며 시장 재편의 최대 수혜자로 부상하고 있다.
3. 향후 실적 전망 및 가치 평가
동사는 2026년을 기점으로 순이익이 100% 이상 폭증하는 등 실적 턴어라운드가 본격화될 것으로 보인다. 증설 효과가 매출과 이익에 단계적으로 반영될 전망이다.
[신샹화학섬유 주요 재무 지표 전망]
| 항목 | 2025년(E) | 2026년(E) | 2027년(E) |
| 매출액 (억 위안) | 86.64 | 86.69 | 91.27 |
| 매출 증가율 (%) | 17.6% | 0.1% | 5.3% |
| 지배주주 순이익 (억 위안) | 1.53 | 3.10 | 5.48 |
| 순이익 증가율 (%) | -37.6% | 102.0% | 77.1% |
| EPS (위안) | 0.09 | 0.18 | 0.32 |
| PER (배) | 68.3 | 33.8 | 19.1 |
동사는 비스코스 장섬유와 스판덱스 두 축을 중심으로 생산 효율을 높이고 있다. 2027년에는 PER이 19.1배까지 낮아지며 밸류에이션 매력이 한층 더 부각될 것으로 기대된다.
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