신다증권은 강홍제약의 핵심 제품인 안약 사업의 견고한 캐시카우 역할과 진행 중인 신약 개발 프로젝트의 성장 잠재력을 높게 평가했다. 이에 따라 투자의견 매수를 제시하며 중장기적인 성장 가능성에 주목했다.
강홍제약 주요 의약품 및 신약 파이프라인 현황
| 구분 | 주요 내용 | 비고 |
| 안약(콘버셉트) | 안과 질환(nAMD 등) 치료제, 시장 점유율 1위(약 40%) | 핵심 캐시카우 |
| 정신·신경 | 알츠하이머 치료제 KH110, 불안 장애 KH109 | 임상 3상 진행 중 |
| 기타 분야 | 고혈압, 당뇨병, 소화계통, 호흡계통 치료제 등 | 총 25종 출시 |
| 의료보험 혜택 | 20종의 의약품이 국가의료보험(NRDL) 공제 리스트 포함 | 높은 시장 접근성 |
안약 사업의 압도적 지배력
동사의 핵심 성장 동력인 안약 사업은 스마트폰 사용 시간 증가에 따른 안과 질환 발병률 상승과 맞물려 폭발적인 수요를 맞이하고 있다. 특히 중국 의료보험 시스템 내 안약 보장 혜택이 확대되면서 환자들의 접근성이 크게 개선되었다. 주력 제품인 ‘콘버셉트’는 지난해 상반기 기준 중국 안약 시장에서 40% 이상의 점유율을 기록하며 확고한 1위 자리를 지키고 있으며, 향후 시장 지배력은 더욱 공고해질 것으로 전망된다.
강력한 신약 개발 파이프라인
강홍제약은 안약 사업에서 발생하는 안정적인 수익을 바탕으로 공격적인 신약 개발 투자를 이어가고 있다. 2025년 말 기준 7종 이상의 신약 프로젝트를 공개적으로 진행 중이다.
- KH110: 독자적 IP를 보유한 알츠하이머 치료제로 현재 임상 3상이 순조롭게 진행 중이다.
- KH109: 불안 장애 치료제로 역시 임상 3상 단계에 있으며, 시장 출시 시 상당한 매출 기여가 예상된다.
- 기타 파이프라인들도 임상 2상 마무리 단계에 진입해 있어 중장기적인 신약 출시 모멘텀이 풍부하다.
향후 실적 전망 및 가치평가
| 구분 | 2025년(예상) | 2026년(예상) | 2027년(예상) |
| 매출액(억 위안) | 48.89 | 51.26 | 54.18 |
| 매출 전년 대비 증감 | 9.8% | 4.8% | 5.7% |
| 지배주주 귀속 순이익(억 위안) | 12.54 | 13.37 | 14.31 |
| EPS(위안) | 1.36 | 1.45 | 1.55 |
| PER(배) | 24.84 | 23.31 | 21.78 |
강홍제약은 이미 시장에서 검증된 안약 사업의 수익성을 기반으로, 고령화 사회의 난제로 꼽히는 알츠하이머 등 정신·신경 질환 분야에서 차세대 성장 동력을 확보하고 있다. 이러한 ‘수익’과 ‘성장’의 조화가 동사의 기업 가치 재평가를 이끌 핵심 요소가 될 것이다.
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