궈진증권은 산업 X선 국산화 방면의 선두 기업인 **르롄테크(688531.SH)**에 대해 투자의견 매수를 제시했다.
동사의 주요 사업은 산업 X선 검사설비 및 핵심 부품인 X선원 제조다. 다운스트림 산업의 경기 상승에 힘입어 2025년 매출 증가율은 매 분기 가파른 상승 곡선을 그렸다. 특히 상반기 기준 전자 반도체와 신에너지 부문의 매출이 각각 55%, 69% 급증하며 성장을 견인했다.
르롄테크는 중국 기업 중 유일하게 마이크로 포커스와 고출력 방사선원 전체 모델의 전 공정 자체 연구를 실현했다. 2025년에는 중국 최초로 나노미터급 개관 방사선 양산에 성공했다. 이에 따라 설비에 탑재되는 자체 제조 방사선원 비율도 빠르게 상승하고 있다. 글로벌 산업 X선 검사설비 시장은 2030년 1,030억 위안 규모까지 성장할 전망이며, 동사의 시장점유율 역시 지속적인 확대가 예상된다.
르롄테크(688531.SH) 분기별 및 부문별 성장률
| 구분 (2025년) | 1분기 증가율 | 2분기 증가율 | 3분기 증가율 |
| 분기 매출 증가율 | 33% | 43% | 55% |
| 사업 부문 (2025년 상반기) | 매출 증가율 |
| 전자 반도체 | 55% |
| 신에너지 | 69% |
| 주조 용접 부품 | 1% |
시장 규모 및 점유율 추이
| 항목 | 2020년 | 2024년 | 2030년(E) |
| 글로벌 설비 시장 규모 | – | 574억 위안 | 1,030억 위안 |
| 중국 내 시장점유율 | 3.7% | 7.1% | 상승 전망 |
| 글로벌 시장점유율 | 1.2% | 2.2% | 상승 전망 |
주요 실적 및 가치평가 전망
| 지표 | 2025년(E) | 2026년(E) | 2027년(E) |
| 매출액 (억 위안) | 10.63 | 16.65 | 22.26 |
| 매출 증가율 | 43.78% | 56.56% | 33.71% |
| 순이익 (억 위안) | 1.8 | 3.29 | 4.47 |
| 순이익 증가율 | 25.38% | 83.09% | 35.83% |
| EPS (위안) | 1.09 | 1.99 | 2.7 |
| PER (배) | 60.86 | 37.09 | 27.31 |
성장 핵심 포인트
- 국산화 수혜: 나노미터급 방사선원 양산을 통한 독보적 기술 경쟁력을 확보했다.
- 시장 확장: 글로벌 마이크로 포커스 선원 시장의 높은 연평균 성장률(16%)을 향유한다.
- 효율성 증대: 자체 제조 핵심 부품 비율 상승으로 수익 구조가 개선됐다.
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