화안증권은 룽창바이오가 자체 개발한 신약 후보물질 RC148의 대규모 기술 수출(BD) 계약을 체결한 점을 높게 평가했다. 이번 거래는 동사의 글로벌 기술력을 입증하는 동시에 향후 재무 구조 개선의 핵심 동력이 될 것으로 전망된다.
1월 12일 동사는 글로벌 제약사 AbbVie와 신형 표적 PD-1/VEGF 양특이성항체 약물 RC148에 대한 독자 라이선스 허가 협의를 체결했다. 이번 협약으로 AbbVie는 중국 지역을 제외한 전 세계에서 RC148의 독자적인 개발, 생산 및 상업화 권리를 확보하게 된다.
역대급 규모의 라이선스 계약 조건
동사는 이번 계약을 통해 즉각적인 현금 유입과 함께 단계별 성과 보수를 확보했다. 이는 중국 신약 BD 시장에서도 손꼽히는 대형 거래로 기록될 전망이다.
| 항목 | 금액 (달러) | 비고 |
| 확정 계약금(Upfront) | 6.5억 달러 | 즉시 수령 가능 |
| 마일스톤 페이먼트 | 최고 49.5억 달러 | 개발, 관리감독, 상업화 단계별 지급 |
| 총 계약 규모 | 약 56억 달러 | 한화 약 7.5조 원 규모 |
PD-1/VEGF 분야의 시장 경쟁력
차세대 종양 면역치료의 기초 약물인 PD-1/VEGF 분야는 글로벌 제약사들의 격전지다. 이미 Akesobio의 AK112와 3S바이오의 SSGJ-707 등이 거액의 라이선스 계약을 체결하며 그 가치를 증명한 바 있다.
동사의 RC148은 초기 임상에서 우수한 항종양 활성을 보였으며, 특히 항체약물접합체(ADC)와의 병용 요법에서도 긍정적인 성과를 거두고 있다. 화안증권은 동사의 후속 임상 추진과 파이프라인 확장 가능성을 매우 낙관적으로 보고 있다.
실적 추정 및 밸류에이션
이번 계약금은 2026년 실적에 일회성 이익으로 반영되어 대규모 흑자 전환을 이끌 것으로 예상된다. 이후 발생하는 마일스톤 수익은 장기적인 매출 성장에 기여할 것으로 보인다.
| 구분 | 2025년(E) | 2026년(E) | 2027년(E) |
| 매출액 (억 위안) | 22.51 | 74.20 | 39.84 |
| 매출 증가율 | 31.1% | 229.6% | -46.3% |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | -7.63 | 31.89 | 2.20 |
| 순이익 증가율 | 적자 축소 | 흑자전환 | -93.1% |
| EPS (위안) | -1.35 | 5.66 | 0.39 |
| PER (배) | – | 16.86 | 244.53 |
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