광파증권은 **목원식품(002714.SZ)**의 양돈 사업 안정성이 크게 강화됐다며 투자의견 매수를 유지하고 목표가를 63.4위안으로 제시했다.
지난 2025년 동사의 돼지 누적 판매량은 7,798만 마리로 전년 대비 19% 증가했다. 이는 연초 제시했던 목표치인 7,200~7,800만 마리에 부합하는 수준이다. 지난해 평균 돼지고기 판매 가격은 1kg당 13.5위안으로 전년 대비 17% 하락했으나, 원가 절감 노력을 통해 실적은 안정적인 성장세를 유지했다.
동사는 정부 정책에 발맞춰 어미돼지 사육량 감축에 집중했다. 2025년 말 기준 어미돼지 사육량은 323.2만 마리로 지난 9월 말 대비 7.3만 마리 감소했다. 2026년에도 사육량을 추가로 줄이며 공급 조절을 지속할 가능성이 높다.
주요 양돈 경영 지표 현황
| 항목 | 2025년 실적 및 수치 | 전년 대비 증감률 | 비고 |
| 돼지 누적 판매량 | 7,798만 마리 | 19% | 연간 목표치 달성 |
| 평균 판매 가격(1kg당) | 13.5위안 | -17% | 시장 가격 하락 |
| 사육 원가(1kg당) | 11.3위안 | – | 11월 말 기준 |
| 어미돼지 사육량 | 323.2만 마리 | – | 9월 대비 7.3만 감소 |
목원식품은 업계 주도주로서 사육 원가를 낮추는 데 역량을 집중했다. 2025년 11월 말 기준 돼지 사육 원가를 1kg당 11.3위안까지 낮추는 데 성공했다. 이를 통해 판매 가격 하락에도 불구하고 마리당 2위안 이상의 수익을 확보했다.
재무 건전성도 개선됐다. 2025년 3분기 말 기준 부채율은 55.5%로 전년 동기 대비 하락했다. 또한 베트남, 태국 등 동남아 양돈 시장 진출을 통해 새로운 성장 동력을 확보하고 있어 장기적인 관심이 필요하다.
향후 수익 추정 및 주당순이익(EPS)
| 회계연도 | 예상 순이익 (억 위안) | 전년 대비 증감률 | 예상 EPS (위안) |
| 2025년(E) | 158억 | -11.6% | 2.89 |
| 2026년(E) | 173.2억 | 9.6% | 3.17 |
| 2027년(E) | 333.2억 | 92.4% | 6.1 |
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